>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：旺季臨近，燒堿繼續(xù)去庫(kù)-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 2582KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)5004元/噸（-4）；華東基差-264元/噸（+24）;華南基差-164元/噸（+44）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4740元/噸（+20）；華南電石法報(bào)價(jià)4840元/噸（+40）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格630元/噸（+0）；電石價(jià)格2755元/噸（+0）；電石利潤(rùn)-39元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-231元/噸（+21）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-540元/噸（-51）；PVC出口利潤(rùn)15.5美元/噸（-3.0）。
PVC庫(kù)存與開工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存32.7萬(wàn)噸（-1.0）；PVC社會(huì)庫(kù)存49.3萬(wàn)噸（+1.2）；PVC電石法開工率76.07%（-3.14%）；PVC乙烯法開工率72.44%（-5.48%）；PVC開工率75.02%（-3.82%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量79.1萬(wàn)噸（-4.1）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2687元/噸（+32）；山東32%液堿基差-62元/噸（-32）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)840元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1340元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)1634元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）770.8元/噸（+40.0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）603.78元/噸（+20.00）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）1367.74元/噸（+0.00）。
燒堿庫(kù)存與開工：液堿工廠庫(kù)存39.64萬(wàn)噸（-4.14）；片堿工廠庫(kù)存2.36萬(wàn)噸（+0.03）；燒堿開工率83.20%（-0.90%）。燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.64%（-0.09%）；印染華東開工率63.86%（+2.40%）；粘膠短纖開工率86.22%（+0.18%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
PVC7月出口33.06萬(wàn)噸，環(huán)比增加26%，同比增加113%，1-7月累計(jì)229萬(wàn)噸，同比增加57%。受反傾銷稅實(shí)施前搶出口影響，PVC7月出口超預(yù)期。近日印度公示最新進(jìn)口PVC反傾銷稅，中國(guó)大陸地區(qū)普遍較2024年10月30日初裁結(jié)果上調(diào)46-52美元/噸，預(yù)計(jì)搶出口情況將繼續(xù)維持，9月后出口預(yù)期減弱，關(guān)注后續(xù)出口情況。整體來(lái)看，PVC供需仍偏弱，供應(yīng)端，前期檢修回歸復(fù)產(chǎn)，氯堿利潤(rùn)支撐下整體開工高位，疊加新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)，PVC產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)回升，供應(yīng)端壓力仍較大。需求端，下游制品開工延續(xù)低位，企業(yè)維持剛需采購(gòu)。PVC社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)格局，且?guī)齑娼^對(duì)值偏高。倉(cāng)單繼續(xù)增加，09合約倉(cāng)單壓力較大。氯堿利潤(rùn)仍有壓縮空間，供需延續(xù)弱勢(shì)。
燒堿：
供應(yīng)端上游開工保持高位，山東開工亦高位，然局部企業(yè)存裝置降負(fù)情況，疊加煙臺(tái)萬(wàn)華計(jì)劃?rùn)z修，后期開工或窄幅回落，關(guān)注8月下旬至9月山東開工情況；需求端，氧化鋁利潤(rùn)尚可，開工環(huán)比穩(wěn)定，燒堿主力下游氧化鋁廠送貨量仍低于日耗，各區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升；非鋁端開工環(huán)比小幅提升，拿貨尚可；八月中下旬受閱兵影響燒堿運(yùn)輸受限，下游備貨情緒好轉(zhuǎn)；旺季預(yù)期臨近，山東訂單待發(fā)尚可，企業(yè)庫(kù)存壓力減小，本周繼續(xù)去庫(kù)。后期仍需關(guān)注金九銀十旺季下游的補(bǔ)庫(kù)囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。液氯補(bǔ)貼小幅縮窄，但成本支撐仍存，氯堿綜合利潤(rùn)同期中位。
策略
PVC單邊：中性
跨期：觀望
跨品種：無(wú)
燒堿
單邊：觀望
跨期：SH10-01逢低正套
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響。
燒堿：液氯價(jià)格波動(dòng)；下游囤貨節(jié)奏。
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