>> 東證期貨-鐵礦石熱點報告：2025H1鐵礦供應(yīng)匯總，澳洲發(fā)貨量偏低，印度或轉(zhuǎn)向鐵礦凈進(jìn)口國-250821
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許惠敏 |
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★2025H1鐵礦供應(yīng)：同比微降，全年供應(yīng)或無增量
2025年上半年，Mysteel口徑全球鐵礦石航運出口累計8.26億噸，同比去年微增680萬噸。分礦山來看，澳洲偏弱巴西發(fā)力，中小礦山表現(xiàn)并不穩(wěn)定。受颶風(fēng)影響，澳洲上半年整體發(fā)貨不佳。2025年1-6月份，澳洲海關(guān)口徑鐵礦石出口量4.45億噸，同比基本持平。澳洲三大礦山表現(xiàn)偏差，累計發(fā)貨量同比下降1350萬噸。非三大澳礦發(fā)貨量2025年同比持續(xù)增長。巴西海關(guān)口徑上半年鐵礦石出口1.85億噸，同比增加618萬噸。Vale上半年表現(xiàn)一般，同比累計持平，上半年巴西增量主要源自Vale以外的中小礦山。
★中國上半年到港下降2500萬噸，印度或轉(zhuǎn)為鐵礦凈進(jìn)口國
到港量呈現(xiàn)一定分流，印度、比利時、沙特、越南等國上半年鐵礦石進(jìn)口累計增加200-400萬噸，全球發(fā)中國鐵礦石到港量不增反降。Mysteel口徑2025H1鐵礦石中國到港量累計下降2580萬噸。印度市場尤其值得關(guān)注，伴隨其本國高爐產(chǎn)能投放，印度減少低品鐵礦石出口，并增加高品鐵礦進(jìn)口。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年上半年印度鐵礦石月度進(jìn)口量約40-80萬噸，2025年上半年這一量跳增至120-180萬噸。按照這一趨勢，印度市場有可能在2026年由鐵礦石凈出口國轉(zhuǎn)為鐵礦石凈進(jìn)口國。
★鐵礦長期增產(chǎn)預(yù)期依然不改，年內(nèi)平衡表壓力并不突出
全球海漂礦到港分流，疊加內(nèi)礦開工率受阻，2025年中國鐵礦石全年供應(yīng)或環(huán)比下滑。對應(yīng)鐵礦石全年平衡表供需同比持平，年內(nèi)Q4庫存環(huán)比壓力增大。長期來看，2026-2027年期間，全球鐵礦每年供應(yīng)增量預(yù)期依然保持5000萬噸以上。關(guān)注2026年開始該西芒杜對礦價的實質(zhì)性沖擊，或?qū)е碌撞靠臻g下移10-15美元。
★風(fēng)險提示
國內(nèi)基建政策，產(chǎn)量調(diào)節(jié)政策
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