>> 中郵證券-法蘭泰克(603966)業(yè)績快速增長，持續(xù)深化全球布局-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 750KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年中報，2025H1實現(xiàn)營收11.82億元，同增46.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.22億元，同增41.05%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.1億元，同增28.71%。
事件點評
物料搬運設(shè)備及服務貢獻主要增長，新簽訂單創(chuàng)歷史新高。分產(chǎn)品來看，物料搬運設(shè)備及服務、工程機械部件分別實現(xiàn)收入11.08、0.72億元，同比增速分別為51.78%、-4.94%。在市場開拓上，公司發(fā)揮下游行業(yè)覆蓋面廣闊、聚焦各個下游行業(yè)頭部客戶群的優(yōu)勢，在船舶、自動化等多個細分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了重大突破，新簽訂單創(chuàng)同期歷史新高。
毛利率、費用率均呈現(xiàn)明顯下降。盈利能力方面，2025H1公司毛利率同減7.34pct至24.06%，主因2024H1存在海外大訂單交付且國內(nèi)訂單確收相對較少。費用率方面，2025H1公司期間費用率同減6.85pct至12.12%，其中銷售費用率同減1.62pct至4.15%；管理費用率同減1.06pct至4.11%；財務費用率同減2.71pct至-1.24%；研發(fā)費用率同減1.46pct至5.1%
深化全球布局，工業(yè)起重機出海再創(chuàng)佳績。公司加速推進全球市場的組織能力布局，擴充海外團隊，新設(shè)海外分支機構(gòu)，增強海外項目交付和服務能力。目前公司的產(chǎn)品和服務主要分布在歐洲、東南亞，覆蓋中東、中亞、拉美、非洲等區(qū)域的五十多個國家和地區(qū)。2025H1公司實現(xiàn)海外收入3.73億元，同比增長39.79%，占比31.52%，國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。
加大在水利水電行業(yè)布局，鞏固國電大力龍頭地位。伴隨著國內(nèi)外水利水電開發(fā)項目開發(fā)建設(shè)的熱潮，2025H1國電大力新簽訂單已大幅超過去年全年。展望未來，全球的水利水電行業(yè)前景廣闊，公司將加大在水利水電行業(yè)的前瞻性布局，鑄就和提升國電大力在水利水電建設(shè)施工領(lǐng)域的龍頭地位。
盈利預測與估值
預計公司2025-2027年營收分別為25、28.2、30.88億元，同比增速分別為17.41%、12.80%、9.52%；歸母凈利潤分別為2.35、2.85、3.33億元，同比增速分別為40.55%、21.41%、17.02%。公司2025-2027年業(yè)績對應PE估值分別為20.08、16.54、14.14，維持“買入”評級。
風險提示：
行業(yè)景氣度不及預期風險；海外市場開拓不及預期風險；市場競爭加劇風險。
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