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事件：據(jù)公司公告，2025年H1公司實(shí)現(xiàn)營收11.82億元（同比+46.63%），歸母凈利潤1.22億元(同比+41.05%)，扣非歸母凈利潤1.10億元(同比+28.71%)；2025年Q2公司實(shí)現(xiàn)營收7.74億元（同比+67.67%），歸母凈利潤0.88億元（同比+42.13%），扣非歸母凈利潤0.81億元（同比+23.62%）。
　　點(diǎn)評(píng)
　　國內(nèi)歐式起重機(jī)龍頭深耕中高端市場(chǎng)，持續(xù)開展服務(wù)業(yè)務(wù)布局
　　作為國內(nèi)歐式起重機(jī)龍頭，公司聚焦高端客戶定位，發(fā)揮下游行業(yè)覆蓋面廣闊、聚焦各個(gè)下游行業(yè)頭部客戶群的優(yōu)勢(shì)，在船舶、自動(dòng)化等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了重大突破，新簽訂單創(chuàng)同期歷史新高；響應(yīng)下游重工業(yè)客戶探索重工制造自動(dòng)化、重載倉儲(chǔ)物流自動(dòng)化，桁架式空中搬運(yùn)機(jī)器人市場(chǎng)蓬勃發(fā)展；同時(shí)，生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的高附加值環(huán)節(jié)，公司正通過布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)，打造“方案+服務(wù)”的全生命周期綜合解決方案提供商，服務(wù)業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。
　　深化全球布局，工業(yè)起重機(jī)出?；蜻M(jìn)入加速放量期
　　2025年H1，公司實(shí)現(xiàn)海外收入3.73億元（同比+39.79%），占比31.52%。公司加速推進(jìn)全球市場(chǎng)的組織能力布局，擴(kuò)充海外團(tuán)隊(duì)，新設(shè)海外分支機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)海外項(xiàng)目交付和服務(wù)能力，產(chǎn)品和服務(wù)主要分布在歐洲、東南亞，覆蓋中東、中亞、拉美、非洲等區(qū)域的五十多個(gè)國家和地區(qū)。隨著公司全球一體化的組織能力和產(chǎn)能布局逐步完善，公司的Eurocrane、Novocrane等自主品牌全球化迅速拓展，出海業(yè)務(wù)有望進(jìn)入加速放量期。
　　提升國電大力龍頭地位，加大水利水電行業(yè)布局
　　國電大力是法蘭泰克全資子公司，是專注于水利水電建設(shè)的科技型企業(yè)。國電大力提供的產(chǎn)品服務(wù)于我國上百個(gè)中、大型水電水利樞紐工程以及地鐵、碼頭等工程建設(shè)，如長江三峽工程、龍灘、構(gòu)皮灘等大型水電站和水利工程。隨著總投資約1.2萬億元，歷史上最大的水電工程雅魯藏布江下游水電工程開工，公司不僅有望受益于墨脫水電站建設(shè)的起重機(jī)需求，同時(shí)有望切入布料機(jī)及供料系統(tǒng)、穿行式襯砌臺(tái)車等更多應(yīng)用場(chǎng)景。2025H1，國電大力新簽訂單已大幅超過去年全年，伴隨國內(nèi)外水利水電開發(fā)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)的熱潮，未來國電大力有望成為業(yè)績的主要增長點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：考慮到公司作為國內(nèi)歐式起重機(jī)龍頭，同時(shí)出海業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，加大水利水電行業(yè)布局，我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.41/2.83/3.31億元，對(duì)應(yīng)PE為19.57X/16.67X/14.24X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國際局勢(shì)變化的風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績預(yù)測(cè)和估值不達(dá)預(yù)期。