>> 銀河證券-上海建科(603153)營收穩(wěn)健提升，檢測業(yè)務發(fā)展?jié)摿Υ?250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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銀河證券 |
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事件:公司發(fā)布2025年半年報。
收入穩(wěn)健提升，調整后的歸母凈利潤高增長。2025年上半年，公司實現營收19.35億元(調整前為16.5億元),同比增長0.6%。公司實現歸母凈利潤0.24億元(調整前為0.77億元)，同比增長48.57%;報告期內,公司加大業(yè)務拓展，帶來營業(yè)收入增長;同時加強各類成本費用的過程管控,進而帶來歸屬于上市公司股東的凈利潤增加。公司實現扣非凈利潤-0.17億元(調整前為0.55億元),去年同期為-0.11億元。公司非經常性損益增加，帶來歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤下降。報告期公司經營活動現金流凈額為-5.92億元，同比多流出0.5億元，投資活動現金流凈額為-7.65億元，同比多流出5.65億元，主要系本期未到期贖回的結構性存款增加和支付收購子公司股權款所致。
檢測業(yè)務高質量發(fā)展，舊房檢測潛力大。2025H1,公司工程咨詢服務收入11.085億元，占比57.37%，實現毛利2.54億元，占比47.29%，毛利率為22.94%。公司檢測與技術服務收入6.03億元，占比31.19%，實現毛利2.23億元，占比41.46%，毛利率為37%。公司環(huán)境低碳技術服務收入1.60億元，占比8.27%，實現毛利0.42億元，占比7.8%，毛利率為26.26%。報告期內公司在檢驗檢測認證領域的資質與能力獲得較大提升,覆蓋建筑、交通、水利、環(huán)境等領域。隨著城市更新持續(xù)推進，公司在房屋體檢、1舊房檢測領域潛力大。
上咨集團并表實現優(yōu)勢互補，積極籌劃股權激勵。公司積極籌劃股權激勵計劃，穩(wěn)步實施股份回購。公司已于2025年4月7日完成回購，實際回購公司股份6,124,910股，占公司總股本的1.4944%，回購均價為人民幣16.36元/股，已支付總金額為1億元。公司通過現金收購上海投資咨詢集團有限公司100%股權。業(yè)績承諾方承諾上海投資咨詢集團經審計的2024/2025/2026年凈利潤分別不低于1900/2200/2500萬元，2024年已完成承諾。公司此次并購有利于打造咨詢服務全產業(yè)鏈，在咨詢服務、市場客戶群體等方面優(yōu)勢互補。
投資建議:預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為3.58、3.77.4.00億元，分別同比+4.39/+5.43%6/+6.19%，對應P/E分別為22.64/21.48/20.22倍,維持“推薦”評級。
風險提示:固定資產投資下滑的風險;新簽訂單不及預期的風險;應收賬款回收不及預期的風險。
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