>> 國泰君安期貨-短纖、瓶片周度報告-250824
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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| 4146KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤,陳鑫超 |
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供應
工廠保持高開工，本周工廠平均開工率91.9%，紡紗用直紡滌短開工96.1%，旺季供應進一步提高空間有限。成本因端國內老舊石化產能大修消息（可能影響約200萬噸MEG產能）及恒力PTA裝置問題影響導致大幅抬升，前者對實際供應量的影響未體現，后者為短期因素擾動。
需求
價格上漲刺激貿易商和下游補庫情緒，下游普遍補貨一周到10天附近，目前紗廠原料多可用至9月中上旬。短纖去庫，本周1.4D短纖權益庫存在9.7天，實物庫存20.6天。終端織造開工回升較快，終端出現部分需求較好的爆款（秋冬、家紡、戶外均有），主要是關稅逐漸明朗后外貿訂單落地抓緊出貨，疊加內銷旺季備貨。
觀點
上游“反內卷”新聞，裝置意外停車等因素推動成本支撐和情緒偏強，需求支撐強度一般，單邊價格高位震蕩，但估值偏高。需求環(huán)比好轉，旺季需求開始體現，貿易商投機抄底情緒較強補庫較多，終端訂單持續(xù)性仍需驗證。供應端預計保持高開工但是進一步提負空間不大，關注月底工廠開會結果。未來短纖總體供需兩旺，需求彈性更大，加工費預計擴張。
估值
當前現貨加工費900-1000元/噸，900以下加工費估值偏低，盤面850支撐較強，需求預期好轉情況下有環(huán)比走強動力。
策略
1）單邊：逢高套保
2）跨期：暫無
3）跨品種：多PF空PR逢高止盈，多PF空TA
風險
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