>> 開源證券-投資策略周報：市值擴(kuò)張路上機(jī)會頻現(xiàn)-250823
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
大?。?/td>
| 2264KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
韋冀星 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
證券化率指標(biāo)—判斷指數(shù)牛估值空間的一種參考
本輪行情與分子端盈利表現(xiàn)出現(xiàn)一定錯位。我們在2025年7月12日發(fā)布的報告《剖析市場突破的核心動力》中指出，從交易行為、資金流向到制度支持，多重因素共同構(gòu)筑了市場上行的內(nèi)在基礎(chǔ)。在宏觀預(yù)期相對缺位的背景下，本輪行情與以往典型的“指數(shù)?！贝嬖谙嗨铺卣鳎悍肿佣擞迯?fù)未成為主導(dǎo)力量，指數(shù)突破上行更多依賴于資金承載力的增強(qiáng)與主題交易的活躍。因此，我們在《證券化率看牛市估值》中提出可將證券化率指標(biāo)（股市總市值與GDP之比）作為識別估值高點的有效參考工具。其突破1倍的位置應(yīng)作為估值的重要關(guān)注點。展望后市，指數(shù)中樞有望進(jìn)一步上移，兩市總市值增長態(tài)勢有望延續(xù)。
北證50的“新中樞”或?qū)⒋_立
在本周的《北證50：從關(guān)鍵突破到新中樞確立》中，我們認(rèn)為近期北證50再次展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上行動能。本輪上漲是繼2025年5月21日盤中觸及1500.31點后，指數(shù)首次有效突破1500點位置。其背后的驅(qū)動力來自于“增量市”背景下市場風(fēng)險偏好的回升，以北證50為代表的“輕質(zhì)資產(chǎn)”具備更快的賺錢效應(yīng)。我們認(rèn)為，在突破1500這一關(guān)鍵平臺后，該指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)入尋找下一個新中樞的過程。
全球半導(dǎo)體周期共振向上，科技大類的機(jī)會層出不窮
我們在《市場的雙輪驅(qū)動系列二—全球科技共舞》中提出，“增量市”環(huán)境下，TMT板塊內(nèi)部或不易出現(xiàn)“此消彼長”。AI需求成為本輪周期核心動能，GPU、HBM等高端芯片景氣持續(xù)走高，PC、智能手機(jī)與汽車等傳統(tǒng)終端溫和修復(fù)。同時，政策持續(xù)支持、技術(shù)自主化穩(wěn)步推進(jìn)，AI鏈條核心環(huán)節(jié)率先受益。
投資思路——雙輪驅(qū)動，堅守自我
行業(yè)配置“4+1”建議：
?。?）科技成長+自主可控+軍工：AI硬件、半導(dǎo)體、機(jī)器人、游戲、AI應(yīng)用、軍工（導(dǎo)彈、無人機(jī)、衛(wèi)星、深?？萍迹?，此外關(guān)注與指數(shù)共振度較高的金融科技與券商板塊。
?。?）受益于“PPI邊際改善預(yù)期+部分低位補(bǔ)漲”的順周期品種擴(kuò)散：鋼鐵、化工、有色金屬、建材有望受益，保險、白酒、地產(chǎn)或存估值修復(fù)機(jī)會。
?。?）具備反內(nèi)卷彈性、更“廣譜”方向：本輪反內(nèi)卷的范圍已超越傳統(tǒng)周期品，光伏、鋰電、工程機(jī)械、醫(yī)療、港股恒生互聯(lián)網(wǎng)等部分制造與成長方向同樣具備中期潛力。
?。?）出海結(jié)構(gòu)性機(jī)會：中歐貿(mào)易關(guān)系緩和（對歐洲出口占比高品種：汽車、風(fēng)電等）及小品類出海（如零食等）；
（5）底倉配置：穩(wěn)定型紅利、黃金、優(yōu)化的高股息。
風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期；全球流動性及地緣政治風(fēng)險；歷史不代表未來。
|
|
