>> 華泰期貨-宏觀周報：能源震蕩下行，化工開工高位-250824
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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| 2451KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇 |
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中觀總覽
上游：本周國際原油和液化天然氣價格回落，主要受供應端擔憂減弱影響。原油供應方面，美國暫未對俄羅斯石油進口國實施制裁的表態(tài)，以及OPEC+轉(zhuǎn)向增產(chǎn)的預期，緩解了供應中斷的憂慮。天然氣供應方面，歐洲的天然氣庫存填充速度較快，接近歷史高位，加之穩(wěn)定的LNG進口持續(xù)流入，即使俄羅斯管道供應減少，市場供應也保持強勁。
中游：本周中游傳統(tǒng)制造業(yè)鋼鐵、焦化、PVC及苯乙烯維持較高開工水平，但紡織終端和汽車半鋼胎表現(xiàn)偏弱；鋁加工行業(yè)整體開工率小幅上升，其中鋁板帶、鋁線纜受旺季備貨和電網(wǎng)建設推動開工提升，而建筑鋁型材受地產(chǎn)低迷壓制。
下游：本周全國消費品以舊換新工作推進會強調(diào)政策優(yōu)化與資金安全；開學季帶動3C產(chǎn)品熱銷，筆記本電腦、平板電腦及智能手表銷量增長。零售消費中，智能家電、健康類產(chǎn)品及中高端機型成為增長主力。
細分行業(yè)
大農(nóng)業(yè)：棕櫚油、棉花價格維持上行態(tài)勢，玉米價格持續(xù)回落；蘋果、棉花庫存周期性回落
能源：國際原油和液化天然氣價格震蕩下行。
采礦業(yè)：黑色系商品價格小幅度回落，有色商品鋅價格上行；鉛、銅庫存上行。
化工：苯乙烯價格小幅回落，其余化工品價格持穩(wěn)；尿素、甲醇庫存上行，對二甲苯庫存回落。
基建：混凝土價格持穩(wěn)，水泥價格上行。水泥供應小幅減弱。
地產(chǎn)：本周重點監(jiān)控城市中，上海、重慶、深圳、南京、青島、濟南商品房銷售較上期增加顯著；廣州、杭州、成都、蘇州、合肥商品房銷售較上期回落較多。
物流運輸：鐵路、公路貨運上行；港口吞吐量回落。
風險
經(jīng)濟政策超預期，全球地緣政治沖突
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