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核心觀點(diǎn)
　　股指期貨：風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，股指震蕩上行
　　本周各股指均震蕩上漲。股市成交金額連續(xù)多個(gè)交易日大于2萬(wàn)億元，說(shuō)明投資者情緒偏向積極樂(lè)觀，隨著增量資金的入市，推動(dòng)股指估值端持續(xù)修復(fù)。目前政策面利好預(yù)期對(duì)股指的支撐作用較強(qiáng)，反內(nèi)卷政策與促消費(fèi)政策分別從供應(yīng)、需求兩端推動(dòng)供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)價(jià)格指數(shù)溫和回升，促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，推動(dòng)“消費(fèi)復(fù)蘇-企業(yè)營(yíng)收改善-員工薪資提升-居民消費(fèi)信心上升”的正向循環(huán)。另外從資金面來(lái)看，目前資金面偏寬松，固收類(lèi)資產(chǎn)收益率較低，財(cái)富管理資金后續(xù)轉(zhuǎn)移到高收益資產(chǎn)的需求較強(qiáng)，將給股市帶來(lái)持續(xù)增量資金。7月的非銀存款數(shù)據(jù)同比大幅多增反映了這種跡象?？偟膩?lái)說(shuō)，短期內(nèi)股市風(fēng)險(xiǎn)偏好較為積極樂(lè)觀，股指震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　ETF期權(quán)與股指期權(quán)：維持牛市價(jià)差或比例價(jià)差
　　期權(quán)的隱含波動(dòng)率有所回升，不過(guò)仍然處于正常區(qū)間范圍內(nèi)，由于股指中長(zhǎng)期向上的概率較高，可以持有牛市價(jià)差或比例價(jià)差溫和看漲。