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事件：華陽(yáng)集團(tuán)發(fā)布2025年半年報(bào)。
　　2025上半年公司營(yíng)收和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.11億元，同比增長(zhǎng)26.65%；歸母凈利潤(rùn)3.41億元，同比增長(zhǎng)18.98%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.23億元，同比增長(zhǎng)16.53%。分季度來(lái)看，2025Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.22億元，同比增長(zhǎng)28.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.86億元，同比增長(zhǎng)28.52%。
　　汽車(chē)電子與精密壓鑄雙輪驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)品市占率位列全國(guó)前列。分產(chǎn)品來(lái)看，2025年上半年汽車(chē)電子和精密壓鑄業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中汽車(chē)電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.88億元，同比增長(zhǎng)23.37%；精密壓鑄實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.92億元，同比增長(zhǎng)41.32%。公司半年報(bào)顯示，根據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025上半年公司HUD產(chǎn)品市占率繼續(xù)位列國(guó)內(nèi)第一名；車(chē)載無(wú)線(xiàn)充電產(chǎn)品市占率繼續(xù)位列國(guó)內(nèi)第一名，全球市場(chǎng)占有率提升至第二名。
　　產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)突破，持續(xù)加大研發(fā)投入。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2025年上半年研發(fā)投入4.40億元，同比增長(zhǎng)17.92%。其實(shí)汽車(chē)電子業(yè)務(wù)產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)升級(jí)，新產(chǎn)品VPD率先量產(chǎn)，產(chǎn)品引領(lǐng)市場(chǎng)并實(shí)現(xiàn)全球首家量產(chǎn)。
　　海內(nèi)外客戶(hù)群持續(xù)擴(kuò)容，訂單開(kāi)拓成果顯著。公司汽車(chē)電子新開(kāi)拓訂單繼續(xù)增長(zhǎng)，其中屏顯示類(lèi)、數(shù)字聲學(xué)、電子后視鏡、車(chē)載無(wú)線(xiàn)充電、精密運(yùn)動(dòng)機(jī)構(gòu)等產(chǎn)品訂單額大幅增加，獲得Stellantis集團(tuán)、福特、安徽大眾、上汽大眾、上汽通用、上汽奧迪、長(zhǎng)安福特、北京現(xiàn)代、東風(fēng)悅達(dá)起亞等國(guó)際品牌客戶(hù)新定點(diǎn)項(xiàng)目；公司精密壓鑄業(yè)務(wù)獲得采埃孚、博世、博格華納、尼得科、比亞迪、舍弗勒、聯(lián)電、偉創(chuàng)力、泰科、莫仕、安費(fèi)諾以及其他重要客戶(hù)新項(xiàng)目，訂單開(kāi)拓成果顯著。
　　公司有序推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)建和全球化布局。公司開(kāi)展多地產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃，目前汽車(chē)電子業(yè)務(wù)惠州新建廠(chǎng)房、上海新設(shè)生產(chǎn)基地，精密壓鑄業(yè)務(wù)長(zhǎng)興華陽(yáng)精機(jī)二期建設(shè)項(xiàng)目、江蘇中翼產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目均已開(kāi)工。公司已設(shè)立泰國(guó)、墨西哥子公司，推進(jìn)海外業(yè)務(wù)的發(fā)展，全球化布局有序推進(jìn)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為8.63/11.55/14.56億元，對(duì)應(yīng)PE分別為18.18/13.58/10.78倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新項(xiàng)目量產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)開(kāi)拓不及預(yù)期等