>> 財通證券-途虎-W(9690.HK)門店數(shù)量穩(wěn)健增長，持續(xù)豐富產(chǎn)品和服務(wù)-250825
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
大小： |
685KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢重陽,李渤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2025年中報，2025上半年公司實(shí)現(xiàn)總營收79億元，同比增長10.5%。實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤（不包含股份支付開支）4.1億元，同比增長14.6%。
毛利率略有下滑，期間費(fèi)用率微增：2025年上半年公司毛利率為25.16%，同比下滑0.74pct。銷售費(fèi)用率為12.97%，同比增長0.23pct，管理費(fèi)用率為2.47%，同比下滑0.15pct，研發(fā)費(fèi)用率為4.36%，同比增長0.12pct。
門店數(shù)量穩(wěn)健增長，持續(xù)豐富產(chǎn)品和服務(wù)：2025年上半年公司在全國擁有7205家途虎工廠店，在門店規(guī)模和增速方面繼續(xù)大幅領(lǐng)跑行業(yè)。公司對全國乘用車保有量在兩萬以上的區(qū)域覆蓋率已提升至70%，比去年同期提高了5pct。公司門店對于低線城市的覆蓋進(jìn)一步擴(kuò)大，上半年新開門店中位于二線及以下城市的門店占比繼續(xù)超過60%。產(chǎn)品及服務(wù)方面，公司進(jìn)一步挖掘國產(chǎn)輪胎品牌的增量紅利并通過自有自控產(chǎn)品的形式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品力的進(jìn)階，同時公司與國際知名品牌米其林、德國馬牌的合作持續(xù)深化。公司在保養(yǎng)核心品類機(jī)油上進(jìn)一步增強(qiáng)了產(chǎn)品創(chuàng)新與升級，通過供應(yīng)鏈端的優(yōu)勢，公司聯(lián)合福斯、勝牌、道達(dá)爾、霍尼韋爾等國際知名品牌，推出高質(zhì)低價的強(qiáng)競爭力產(chǎn)品，同時針對公司自有品牌的入門級產(chǎn)品進(jìn)行升級，在經(jīng)濟(jì)型價格帶推出了多款升級產(chǎn)品。
投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入164.91/185.06/208.57億元，歸母凈利潤為7.54/9.13/10.33億元。對應(yīng)PE分別為20.77/17.15/15.16倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：二三線城市門店滲透不及預(yù)期，新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
|
|
