>> 華鑫證券-特一藥業(yè)(002728)公司事件點評報告：營銷改革逐步釋放止咳寶片的市場潛力-250826
| 上傳日期： |
2025/8/26 |
大小： |
502KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡博新 |
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事件
特一藥業(yè)發(fā)布公告：2025年半年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入49114.29萬元，同比增長56.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3800.77萬元，同比大幅增長1313.23%。
投資要點
▌營銷改革效果顯現(xiàn)，止咳寶銷量恢復(fù)
公司自2024年初開啟核心品種止咳寶片的銷售改革，在藥店渠道逐步由經(jīng)銷商模式調(diào)整為自營+經(jīng)銷商的混合模式。銷售改革導(dǎo)致2024年止咳寶片發(fā)貨下滑，利潤受拖累。目前自營團隊已形成初步規(guī)模并高效運轉(zhuǎn)，同時銷售費用投入增加，有效提升了“特一”品牌的知名度與影響力。2025年上半年止咳寶片的銷量實現(xiàn)3.31億片，恢復(fù)至2023年同期的61.29%，營銷改革的效果顯現(xiàn)。
▌營銷改革持續(xù)推進，培育中藥大品種
公司核心產(chǎn)品止咳寶片有一百多年歷史，產(chǎn)品秘方入選嶺南中藥文化保護遺產(chǎn)，具有“宣肺祛痰、止咳平喘”之功效，根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司的止咳寶片連續(xù)多年位列止咳祛痰平喘類中成藥前十大品牌。在區(qū)域試點成功的基礎(chǔ)上，公司營銷改革將逐步向全國鋪開，進一步將止咳寶片培育成中藥大品種。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2025-2027年收入分別為9.90、11.12、13.18億元，EPS分別為0.22、0.38、0.56元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為42.6、24.7、16.8倍，考慮銷售改革下止咳寶片銷量提升顯著，公司盈利有望快速增長，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
止咳寶片銷量波動風(fēng)險；皮膚病血毒丸銷售上量低于預(yù)期；銷售費用投入增長過快侵蝕利潤
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