>> 方正證券-凱迪股份(605288)公司跟蹤報告：持續(xù)推進全球化戰(zhàn)略，加快機器人領(lǐng)域布局-250826
| 上傳日期： |
2025/8/26 |
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| 647KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙璐,朱柏睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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深耕線性驅(qū)動系統(tǒng)三十余載，擁有一體化自主產(chǎn)業(yè)鏈。公司成立于1992年，主要產(chǎn)品是由電動推桿、手控器、電器盒及其他配套零部件組成的線性驅(qū)動系統(tǒng)，應(yīng)用于全球范圍內(nèi)智能家居、智慧辦公、醫(yī)療康護、汽車等領(lǐng)域。公司具備集“模具開發(fā)-注塑-加工-制造-組裝-檢測”于一體的強大柔性化制造體系，擁有包括ABB機器人焊接、注塑、絲桿生產(chǎn)、渦桿生產(chǎn)等在內(nèi)的全線自主產(chǎn)業(yè)鏈。
產(chǎn)品定制化程度高，技術(shù)研發(fā)實力雄厚。公司產(chǎn)品定制化程度高，且主要零部件、電子、電控等均為自研。公司先后被認定為“高新技術(shù)企業(yè)”，“常州市電動直線驅(qū)動器工程研究中心”、“企業(yè)技術(shù)中心”、“國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)”等；獲得過“江蘇省機械工業(yè)專利獎一等獎”、“第六屆常州市專利獎”等獎項。截至2024年末，公司及下屬全資子公司共擁有發(fā)明專利52項、實用新型專利283項、外觀專利145項。
持續(xù)加碼海外基地布局，提升全球化供應(yīng)能力。公司于2010年9月成立美國辦事處，正式開始“全球化”的步伐。2018年成立越南凱迪，是東南亞首個生產(chǎn)基地，專注于線性驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。目前越南工廠第一、二期項目已正式投產(chǎn)，第三期規(guī)劃也將擇機啟動。根據(jù)公司預(yù)計，越南三期全面投產(chǎn)后，年銷售收入將達到5580萬美金，進一步提升公司的全球競爭力。
布局機器人領(lǐng)域，開拓新增長曲線。公司內(nèi)部層面，依靠零部件研發(fā)自制能力，通過電機、電控、減速傳動等部件的研發(fā)重組，逐步開拓工業(yè)傳動、機器人等領(lǐng)域。外部投資層面，2025年7月公司新增一起對外投資，投資占比為10%，被投資公司為江蘇輝星動力，主營業(yè)務(wù)包括：智能機器人研發(fā)、人工智能算法軟件開發(fā)、人工智能硬件銷售、傳動部件制造等。該投資有望提升公司在機器人軟硬件方面的研發(fā)制造能力。
投資建議：我們預(yù)計公司25-27年分別實現(xiàn)營收15.36/18.20/21.42億元，歸母凈利潤0.95/1.30/1.87億元，對應(yīng)PE分別為53.37/38.96/26.98倍?？紤]到公司技術(shù)研發(fā)能力強，海外基地建設(shè)持續(xù)推進，布局機器人開拓新增長曲線，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)能擴張不及預(yù)期等。
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