>> 招商期貨-甲醇產(chǎn)業(yè)鏈周度報告：港口庫存積累，短期仍震蕩偏弱-250824
| 上傳日期： |
2025/8/26 |
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| 1023KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李國洲 |
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本期要點(diǎn)：
行情分析：本周甲醇延續(xù)震蕩下跌走勢，截至8月22日，甲醇MA2601合約收盤價為2405元/噸。
基本面：成本端，目前發(fā)電廠的庫存較高，隨著高峰期到來預(yù)計日耗將逐步提升，預(yù)計三季度在高庫存的壓制下煤價將小幅反彈，需關(guān)注近期政策對煤炭的影響。供應(yīng)端，目前甲醇現(xiàn)貨供應(yīng)充足，日產(chǎn)量及國內(nèi)開工率處于歷史高位，本周國內(nèi)開工率小幅回升，供應(yīng)增量持續(xù)釋放。本周國內(nèi)開工率在83%左右。進(jìn)口方面，伊朗甲醇裝置多數(shù)停車伊朗甲醇裝置到7月初以后才逐漸回歸，且受臺風(fēng)影響，今年7月我國進(jìn)口甲醇卸貨進(jìn)度明顯不及預(yù)期。受此影響，市場大幅上調(diào)8月甲醇進(jìn)口預(yù)期，近期港口卸貨量持續(xù)增加，港口可流通庫存已攀升至歷史高位。需求端，淡季背景下，受制于下游利潤以及價差尚未導(dǎo)致進(jìn)口貨明顯倒流，再加上浙江興興的停車狀態(tài)，沿海表需弱勢難改。截至本周MTO裝置開工率81.4%，處于往年同期中性偏高水平，近期開工率變化不大，近期檢修和重啟并行。傳統(tǒng)需求處于淡季，但從需求量的絕對值看不算低，主要由于近年來傳統(tǒng)下游裝置陸續(xù)投產(chǎn)，需求增量相對明顯，后續(xù)需關(guān)注下半年醋酸裝置投產(chǎn)情況。庫存端，本周沿海港口持續(xù)到貨，可流通庫存積累明顯，截至8月21日，甲醇庫存在124萬噸，較上周上升10萬噸左右，目前庫存處于歷史的偏高位置。
操作建議：國產(chǎn)隨著檢修逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐步回升，需求持穩(wěn)為主，進(jìn)口壓力較大，沿海港口卸貨頻繁、到港量上升，8月以來，國內(nèi)甲醇維持較高的進(jìn)口供應(yīng)，在此影響下甲醇沿海庫存每周以高于歷史同期的幅度持續(xù)積累，港口與內(nèi)地持續(xù)分化，預(yù)計短期內(nèi)甲醇震蕩為主，中期四季度供需預(yù)期仍平衡偏緊，逢低做多為主。
風(fēng)險提示：成本端支撐，下游投產(chǎn)及開工，進(jìn)口到港情況。
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