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事件:國(guó)家能源局和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以及能源生產(chǎn)情況:2025年1-7月全國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)53.67GW，同比增長(zhǎng)79.4%;全國(guó)太陽(yáng)能新增裝機(jī)223.25GW，同比增長(zhǎng)80.7%;全國(guó)火電新增裝機(jī)41.98GW，同比增長(zhǎng)72.2%。2025年1-7月全社會(huì)用電量58633億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.5%,7月風(fēng)光新增裝機(jī)持續(xù)下滑，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大。
　　7月風(fēng)電、太陽(yáng)能新增裝機(jī)分別為2.28GW、11.04GW，同比增速分別為-44.0%、-47.6%，環(huán)比增速分別為-55.4%、-23.2%，裝機(jī)下滑主要受到“530政策”節(jié)點(diǎn)后搶裝潮退坡影響。截至7月末，風(fēng)電、太陽(yáng)能累計(jì)裝機(jī)分別為574.87GW、1109.60GW,同比分別增長(zhǎng)22.1%、50.8%，占總裝機(jī)比例分別為15.6%、30.2%。展望全年，國(guó)網(wǎng)能源研究院預(yù)測(cè)2025年全國(guó)新能源新增裝機(jī)4.3-5億千瓦，據(jù)此測(cè)算8-12月新能源裝機(jī)仍有153-223GW增長(zhǎng)空間。展望遠(yuǎn)期，根據(jù)2024年12月國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局《電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力優(yōu)化專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案(2025—2027年)》，到2027年電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力顯著提升，支撐2025—2027年年均新增200GW以上新能源的合理消納利用，預(yù)計(jì)后續(xù)新能源裝機(jī)仍有較大增長(zhǎng)空間，我國(guó)發(fā)電裝機(jī)結(jié)構(gòu)將繼續(xù)清潔化。
　　7月火電電量增速加快，水電電量降幅擴(kuò)大。7月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量9267億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.1%，增速比6月份加快1.4pct。7月火電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電增速加快，水電降幅擴(kuò)大，核電增速放緩。7月規(guī)上火電/水電/核電/風(fēng)電/太陽(yáng)能發(fā)電量同比分別+4.3%/-9.8%/+8.3%/+5.5%/+28.7%，增速較6月變化分別為+3.2pct/-5.8pct/-2.0pct/+2.3pct/+10.4pcto
　　7月用電量增速加快，單月用電量首破1萬(wàn)億千瓦時(shí)。7月全社會(huì)用電量10226億千瓦時(shí),單月用電量創(chuàng)新高并首次突破1萬(wàn)億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)8.6%,增速較6月加快3.2pct;其中一產(chǎn)/二產(chǎn)/三產(chǎn)/居民生活用電量分別為170/5936/2081/2039億千瓦時(shí)，同比分別增長(zhǎng)20.2%/4.7%/10.7%/18.0%，較6月變化分別+15.3pct/+1.5pct/+1.7pct/+7.2pct，7月三產(chǎn)、居民生活用電量延續(xù)高增長(zhǎng)。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等快速發(fā)展帶動(dòng)下，7月信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)18.9%。7月全國(guó)多地出現(xiàn)多輪高溫，全國(guó)平均氣溫創(chuàng)1961年以來(lái)歷史同期新高，拉動(dòng)當(dāng)月城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長(zhǎng)18.0%。
　　投資建議:綠電:十四五收官之年能耗目標(biāo)考核有望催化綠電需求，同時(shí)新能源可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制建立后行業(yè)未來(lái)的收益預(yù)期更為明朗,建議把握板塊拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)，個(gè)股建議關(guān)注全國(guó)龍頭企業(yè)龍?jiān)措娏?、三峽能源等?；痣?近期秦港5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)反彈至704元/噸，較年內(nèi)低點(diǎn)上漲近100元/噸，但同比仍有129元/噸跌幅。隨著旺季結(jié)束以及煤炭發(fā)運(yùn)恢復(fù)，預(yù)計(jì)煤價(jià)將重新進(jìn)入下降通道，建議關(guān)注市場(chǎng)煤敞口大，且布局25年年度長(zhǎng)協(xié)電價(jià)下調(diào)幅度較小區(qū)域的企業(yè)，個(gè)股建議關(guān)注大唐發(fā)電、建投能源等。水核:利率下行周期中，紅利屬性較強(qiáng)的水電、核電具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，同時(shí)核電還具備較高的遠(yuǎn)期成長(zhǎng)性加持，個(gè)股建議關(guān)注長(zhǎng)江電力、中國(guó)核電等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn);上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。