>> 國金證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究：風(fēng)電高景氣信號持續(xù)釋放，光伏反內(nèi)卷規(guī)格再提升-250824
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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| 1983KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚遙,宇文甸,張嘉文 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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子行業(yè)周度核心觀點(diǎn)：
風(fēng)電：金風(fēng)科技發(fā)布強(qiáng)勢半年報，制造端盈利同比大幅改善4.2pct，帶動風(fēng)機(jī)制造分部盈利實(shí)現(xiàn)自22年以來的首次轉(zhuǎn)正，海外業(yè)務(wù)開拓繼續(xù)加速；國家能源集團(tuán)等多個央國企啟動風(fēng)機(jī)集采招標(biāo)，8月以來央國企風(fēng)機(jī)招標(biāo)規(guī)模約8.3GW，環(huán)比6、7兩月實(shí)現(xiàn)明顯修復(fù)，中標(biāo)均價維持較好水平，持續(xù)推薦整機(jī)環(huán)節(jié)。
AIDC：本周液冷板塊盤整，我們長期且堅定地看好國內(nèi)企業(yè)在全球液冷市場的地位提升所帶來的持續(xù)性的板塊投資機(jī)會；英特爾UQD（快接頭）互插互換聯(lián)盟正式成立；DeepSeek-V3.1正式發(fā)布，使用的UE8M0 FP8 Scale參數(shù)精度為針對下一代國產(chǎn)芯片設(shè)計的8位浮點(diǎn)精度格式。
光伏&儲能：光伏產(chǎn)業(yè)座談會“召集”與“參會”主體擴(kuò)容，“反內(nèi)卷”行動規(guī)格再次提升，后續(xù)行政力量加碼值得期待；美國對印關(guān)稅臨近實(shí)施、出口退稅政策存調(diào)整預(yù)期影響下，7月光伏出口淡季不淡；海外儲能市場高景氣持續(xù)，后續(xù)展望樂觀，持續(xù)推薦：陽光電源、阿特斯等。
鋰電：關(guān)注6F提價。六氟磷酸鋰價格持續(xù)拉升，原料端支撐疊加市場現(xiàn)貨偏少，實(shí)際成交價格走高，企業(yè)普遍非高價不成交，截至到本周四，六氟磷酸鋰市場均價在54000元/噸，較上周同期均價上漲1.89%。
氫能與燃料電池：美國電力受AI增長供不應(yīng)求，分布式發(fā)電電源崛起，電力缺口+燃?xì)廨啓C(jī)供給緊缺+當(dāng)前ITC給予補(bǔ)貼，SOFC異軍突起迎來發(fā)展大機(jī)遇；華電科工存貨和合同負(fù)債高增，業(yè)績邁入釋放期，海洋工程迎來業(yè)績拐點(diǎn)。
電網(wǎng)：1）7月主要電力設(shè)備出口69.0億美元，同比+20%，其中變壓器/高壓開關(guān)出口7.9/4.5億美元，同比+42%/+25%，維持較快增長，看好海外電力設(shè)備需求長周期高景氣；2）南網(wǎng)一次設(shè)備第二批招標(biāo)13.3億元,同比+41.6%,特變/西電/平高份額領(lǐng)先,看好南網(wǎng)投資維持高位;3）三星/海興/平高/西電Q2業(yè)績同比-6%/-20%/+1%/+22%,基本符合預(yù)期。
新能源車：上周受到地方補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡影響，如浙江、廣東等地補(bǔ)貼再次出現(xiàn)退坡，市場異地開票獲取補(bǔ)貼的動作被阻斷，銷量尤其是電車銷量復(fù)蘇，系退坡導(dǎo)致沖量效應(yīng)影響所致，參考6月底波動，后續(xù)仍需觀察政策何時落地。此外，建議關(guān)注金九銀十到來及公司新車周期邊際機(jī)會。
本周重要行業(yè)事件：
風(fēng)光儲：8月風(fēng)機(jī)招標(biāo)回升趨勢顯著；金風(fēng)科技發(fā)布強(qiáng)勢半年報；六部門聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會；能源局發(fā)布7月新增風(fēng)光裝機(jī)延續(xù)搶裝后階段性弱勢；華潤3GW、華電20GW組件集采先后開標(biāo)；華能啟動6GW光伏組件框采招標(biāo)。
電網(wǎng)：1-7月電網(wǎng)工程投資3315億元，同比+12.5%；7月全社會用電量同比+8.6%；寧夏-湖南特高壓直流投產(chǎn)。
新能源車&鋰電：零跑、小鵬、小米發(fā)布25H1財報；蔚來發(fā)布開啟ES8預(yù)售；何小鵬宣布增持公司股份；太藍(lán)新能源全固態(tài)電池基地在武漢簽約。
氫能與燃料電池：北京打造京津冀及周邊跨區(qū)域氫能運(yùn)輸廊道，推進(jìn)氫燃料汽車擴(kuò)容增量；氫航科技年內(nèi)完成噸級氫混eVTOL五百公里飛行測試；田灣核電核能制氫項(xiàng)目累計制氫量突破30000立方米；甘肅首個工業(yè)用戶燃?xì)鈸綒漤?xiàng)目試運(yùn)行成功，摻氫比例最高達(dá)20%。
投資建議與估值：詳見報告正文各子行業(yè)觀點(diǎn)詳情。
風(fēng)險提示：政策調(diào)整、執(zhí)行效果低于預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預(yù)期風(fēng)險。
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