>> 萬聯(lián)證券-電力設(shè)備行業(yè)跟蹤報告：行業(yè)超配比例持續(xù)下降，風(fēng)電設(shè)備板塊關(guān)注度提升-250819
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
大小： |
877KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蔡梓林 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行業(yè)核心觀點：
SW電力設(shè)備超配比例持續(xù)回落。2025Q2，公募基金重倉SW電力設(shè)備行業(yè)的總市值為1297.79億元，環(huán)比下降11.62%，同比下降22.50%；占基金重倉A股市值規(guī)模為9.91%，環(huán)比下降1.03pct，同比下降0.66pct；超配比例為3.98%，環(huán)比下降0.85pct，同比下降0.78pct，超配比例有所回落。
投資要點：
SW電力設(shè)備行業(yè)2025Q2持倉市值占比、超配比例排名居前。2025Q2，SW電力設(shè)備行業(yè)基金持倉市值占比為9.91%，在31個申萬一級行業(yè)中排第三，較一季度排名不變，僅次于電子（18.67%）、醫(yī)藥生物（10.92%）；超配比例為3.98%，在31個申萬一級行業(yè)中排第三，僅次于電子（9.77%）、醫(yī)藥生物（4.35%）；持有基金數(shù)為186個，在31個申萬一級行業(yè)中排第四。
Q2持倉集中度回升。從持倉集中度來看，2025Q2公募基金重倉SW電力設(shè)備行業(yè)市值TOP5、TOP10和TOP20個股的持倉市值合計分別為735.96、847.73、1004.05億元，持倉市值占比分別為56.71%、65.32%、77.37%，分別環(huán)比+1.63、+0.60、+0.84pct，CR5、CR10、CR20持倉集中度整體有所回升。
電池、光伏設(shè)備及電網(wǎng)設(shè)備板塊基金持倉市值回落，風(fēng)電設(shè)備板塊則明顯提升。細分板塊方面，2025Q2，電池、光伏設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備板塊基金持倉總市值位居行業(yè)前三，分別為792.74、230.51、124.73億元，分別環(huán)比-4.83%、-26.00%、-21.57%，排名前三細分板塊均有所回落。另外，風(fēng)電設(shè)備板塊表現(xiàn)較好，持股總市值超越其他電源設(shè)備板塊，排名回升至第四；電機板塊持倉市值則顯著下降，主要受機器人概念熱度下降影響。2025Q2，風(fēng)電設(shè)備板塊持倉總市值為81.16億元，環(huán)比+50.84%，其他電源設(shè)備、電機板塊持倉總市值分別為54.20、14.44億元，環(huán)比分別下降28.63%、58.93%。
從各個細分板塊個股來看，（1）電池板塊：個股持倉增減持情況分化，璞泰來、新宙邦、震裕科技、珠海冠宇、湖南裕能獲增持，其余個股遭減持，其中龍頭企業(yè)寧德時代、億緯鋰能、科達利分別遭減持1182.40、487.78、301.78萬股，欣旺達遭減持最多，達到了2599.63萬股；新宙邦、璞泰來則分別獲增持1320.41、689.95萬股；（2）光伏設(shè)備板塊：光伏設(shè)備板塊持倉遭減持狀況整體有所緩解，愛旭股份、錦浪科技獲明顯增持，晶澳科技、隆基綠能和德業(yè)股份遭明顯減持；（3）電網(wǎng)設(shè)備板塊：電網(wǎng)設(shè)備板塊整體獲增持相對較多，思源電氣、三星醫(yī)療、明陽電氣及華通線纜遭減持，特銳德、宏發(fā)股份、神馬電力等獲增持；（4）風(fēng)電設(shè)備板塊：受益于海風(fēng)項目加速落地，板塊持續(xù)回暖，風(fēng)電設(shè)備板塊獲增持較多，明陽智能、禾望電氣、新強聯(lián)獲明顯增持；（5）其他板塊：其他電源設(shè)備及電機板塊有所降溫，科泰電源、中電電機獲增持，其余個股均遭到減持。
投資建議：從基金重倉配置偏好來看，電力設(shè)備行業(yè)持倉總市值同環(huán)比下降，超配比例持續(xù)回落，持倉集中度有所回升。細分板塊方面，電池、光伏設(shè)備及電網(wǎng)設(shè)備板塊基金持倉市值回落，風(fēng)電設(shè)備板塊則明顯提升，公募基金重倉電池、風(fēng)電板塊超配比例提升。展望后市，（1）鋰電行業(yè)：在以舊換新政策驅(qū)動下，新能源電動車產(chǎn)銷量穩(wěn)定增長，帶動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈需求回升，供需格局邊際優(yōu)化，建議積極關(guān)注鋰電材料環(huán)節(jié)的龍頭個股的盈利修復(fù)機會；（2）風(fēng)電設(shè)備：政府工作報告支持光伏、風(fēng)電大基地建設(shè)，海風(fēng)項目加速落地，風(fēng)電裝機量有望保持穩(wěn)定增長，建議關(guān)注風(fēng)電設(shè)備板塊龍頭個股；（3）新興技術(shù)方向：隨著AI技術(shù)持續(xù)迭代進步，智算中心AIDC基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求快速提升，帶動供配電系統(tǒng)需求增長；固態(tài)電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進程持續(xù)加速，有望帶動鋰電材料體系的升級；人形機器人技術(shù)發(fā)展加速，帶動電機相關(guān)細分環(huán)節(jié)技術(shù)及需求提升，建議關(guān)注新興技術(shù)催化帶動的投資機會。
風(fēng)險因素：下游需求不及預(yù)期；市場競爭加劇；國際貿(mào)易政策變動風(fēng)險；數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差
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