>> 銀河證券-新能源智造行業(yè)具身智能產(chǎn)業(yè)跟蹤(14)：宇樹科技預(yù)告新型人形機器人-250824
| 上傳日期： |
2025/8/26 |
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| 4006KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
魯佩,石金漫,曾韜 |
| 行業(yè)名稱： |
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行情回顧:25年8月18日至8月22日，具身智能指數(shù)漲幅3.65%，與Sw31個一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅排名比較中排名第11，跑輸滬深300約0.53pcts,25年初至今漲幅為37.39%，跑嬴滬深300約22.79pcts。估值上，最新具身智能指數(shù)靜態(tài)PE約45.84倍，處于歷史中位。量上，具身智能指數(shù)成分股合計成交量達(dá)274.98億股，環(huán)比上周+29.4%，居歷史偏上水平。上周換手率16.07%，成交活躍度排市場第13。個股方面，本周行情上漲。漲幅前五為同惠電子、領(lǐng)益智造、拓普集團(tuán)、小鵬汽車、藍(lán)思科技。跌幅前五為杰克股份、超捷股份、瑞聲科技、華依科技、海昌新材。
行業(yè)重要事件梳理:1）世界人形機器人運動大會落幕，宇樹成為最大贏家;2)仿生機器人企業(yè)再獲融資;3）均勝電子發(fā)布機器人全域控制器胸腔及底盤總成方案;4)智元機器人商城上線新品;5）智元機器人完成24小時行走挑戰(zhàn);6)英偉達(dá)富士康聯(lián)手打造人形機器人;7)宇樹科技預(yù)告新型人形機器人;8）天太機器人簽署全球首個10000臺具身智能人形機器人訂單;9)巴斯夫聯(lián)手傅利葉智能，突破機器人材料新邊界;10）波士頓動力Atlas最新工作展示視頻發(fā)布;11)智元機器人發(fā)布靈創(chuàng)平臺;12）優(yōu)必選再牽頭主導(dǎo)兩項人形機器人國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn);13)威邁爾發(fā)布人形機器人頭部模組OmniHead。
最新觀點:1)主機:本周海外T鏈項目負(fù)責(zé)人更換引發(fā)市場對軟硬件方案調(diào)整的擔(dān)憂，板塊不確定性有所加大，但國內(nèi)產(chǎn)品迭代活躍度依舊很高。中短期我們看好具備細(xì)分場景快速落地能力的主機廠，長期看好:①綜合技術(shù)積累深厚、產(chǎn)品生態(tài)格局好的龍頭企業(yè);②制造能力突出，專業(yè)化全維度協(xié)助初創(chuàng)企業(yè)落地的代工企業(yè)。2）應(yīng)用場景:25年關(guān)注細(xì)分場景的應(yīng)用突破。率先落地的場景集中在工業(yè)物流、toB機構(gòu)養(yǎng)老、特種環(huán)境（轉(zhuǎn)爐煉鋼，電力巡檢)、農(nóng)業(yè)，以及toC陪伴&玩具機器人。3)“大小腦”︰目前產(chǎn)業(yè)硬件壁壘在降低，大小腦是重要短板，靈巧操作模型重要度提升，數(shù)據(jù)訓(xùn)練場真機數(shù)采+視頻數(shù)據(jù)模仿學(xué)習(xí)+仿真方案仍將齊頭并進(jìn)。4)靈巧手:基于應(yīng)用場景需求差異,當(dāng)前本體廠商自研和第三方供應(yīng),基本自由度性價比版本和高自由度靈巧版本均有機會，關(guān)注具備技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品快速迭代能力強的廠商，同時關(guān)注各細(xì)分材料、傳感器（尤其是電子皮膚）等具備結(jié)構(gòu)性機會的邊際變化板塊。5)零部件:一是關(guān)注頭部企業(yè)量產(chǎn)及配套供應(yīng)鏈相關(guān)機會，核心關(guān)注T鏈方案后續(xù)走向，及確定性強或邊際變化處的相關(guān)標(biāo)的;二是關(guān)注1-100量產(chǎn)階段具備優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，例如大規(guī)模量產(chǎn)與質(zhì)控能力強，有成熟供應(yīng)鏈體系和良好主機廠客群關(guān)系的汽車產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)及消費電子領(lǐng)域“代工”企業(yè);三是繼續(xù)關(guān)注輕量化、高能量密度、散熱續(xù)航等應(yīng)用落地過程中重要性提升的板塊。
建議關(guān)注:1)機械組:三花智控、綠的諧波、豐立智能、中大力德、五洲新春、恒立液壓、浙江榮泰、鳴志電器、兆威機電、鼎智科技、捷昌驅(qū)動、漢威科技、福萊新材;2）汽車組:速騰聚創(chuàng)，拓普集團(tuán)、伯特利、精鍛科技、旭升集團(tuán)、均勝電子、地平線機器人-W、雙林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、貝斯特、愛柯迪、安培龍;3)電新組:臥龍電驅(qū)、星源材質(zhì)、富臨精工、匯川科技、震?？萍?。
風(fēng)險提示:關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期的風(fēng)險，下游場景開發(fā)進(jìn)度、需求空間不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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