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8月A股主要股指普遍上漲：截至8月25日收盤，上證綜指收報(bào)3,883.56點(diǎn)，較7月末上漲8.69%。分結(jié)構(gòu)看，本月A股主要股指普遍上漲。其中，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)漲幅較大。
　　市場流動(dòng)性好轉(zhuǎn)：截至8月25日，8月A股限售解禁規(guī)模環(huán)比增加，A股市場重要股東小幅凈減持。但全市場成交額環(huán)比繼續(xù)走高，新成立的偏股型基金份額環(huán)比回升?？傮w看，A股市場流動(dòng)性好轉(zhuǎn)。
　　交投熱度顯著走高：8月市場交投熱情顯著走高，日成交額屢次突破2萬億元。月中以來，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，A股持續(xù)上行突破3,800點(diǎn)，投資者信心較為積極。從主力資金配置看，資金持續(xù)流入機(jī)械設(shè)備、TMT、電力設(shè)備等熱門板塊。730中央政治局會(huì)議要求鞏固回穩(wěn)向好勢頭。預(yù)計(jì)系列利好政策效果逐步顯現(xiàn)，資本市場中長期健康發(fā)展基礎(chǔ)將不斷夯實(shí)。需要注意市場短期情緒過熱的風(fēng)險(xiǎn)。
　　大勢研判及行業(yè)配置建議：海外方面，8月披露的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱。勞動(dòng)力市場表現(xiàn)也低于市場預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾的發(fā)言表態(tài)偏鴿派，認(rèn)為貨幣政策處于限制性區(qū)間，基于前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化，美聯(lián)儲(chǔ)政策立場可能需要調(diào)整。市場預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息為大概率事件。同時(shí)預(yù)計(jì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息兩次，總幅度約50bp。若美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施降息，全球資金流動(dòng)格局或出現(xiàn)變化。考慮A股的估值優(yōu)勢與企業(yè)盈利逐步修復(fù)，外資或加大對國內(nèi)權(quán)益市場的配置權(quán)重。中美經(jīng)貿(mào)談判仍在進(jìn)行，需要持續(xù)關(guān)注談判進(jìn)程及政策落地效果。國內(nèi)方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局披露的數(shù)據(jù)，7月我國社零同比增速及固定資產(chǎn)投資同比增速均較前值有所回落。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面對的外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨不少風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。下階段，統(tǒng)計(jì)局表示要推動(dòng)各項(xiàng)政策落實(shí)落細(xì)，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，有效釋放內(nèi)需潛力，有力促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。從半年報(bào)業(yè)績情況看，截至8月25日數(shù)據(jù)，多數(shù)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，頭部公司業(yè)績表現(xiàn)不俗。預(yù)計(jì)企業(yè)盈利能力逐步修復(fù)。資本市場方面，8月市場信心明顯回升，圍繞反內(nèi)卷的政策帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回升，同時(shí)科技成長板塊熱度繼續(xù)提高。受益于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，TMT板塊資金流入量領(lǐng)先，醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等板塊多個(gè)細(xì)分賽道得到市場關(guān)注，而紅利風(fēng)格有所回調(diào)。隨著市場交投熱度提升、杠桿資金表現(xiàn)活躍，A股市場流動(dòng)性有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：1）我國加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，TMT、醫(yī)藥等板塊多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域景氣度高，積極把握科技成長板塊的配置機(jī)遇；2）宏觀調(diào)控政策持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能回升。繼續(xù)關(guān)注全方位擴(kuò)大內(nèi)需政策的配置主線。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。