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中美開展第三輪貿(mào)易磋商，對(duì)等關(guān)稅政策繼續(xù)延期：7月28日至29日，美中高層在瑞典首都斯德哥爾摩進(jìn)行了對(duì)等關(guān)稅延期談判，重點(diǎn)討論是否延長(zhǎng)目前的關(guān)稅停戰(zhàn)協(xié)議，并為兩國(guó)元首峰會(huì)鋪路。中美通過第3輪談判，同意將原暫停的24%對(duì)等關(guān)稅及反制措施再延長(zhǎng)90天至2025年11月11日，實(shí)際執(zhí)行稅率維持10%。
　　特朗普總統(tǒng)簽署新關(guān)稅行政令，對(duì)多個(gè)貿(mào)易伙伴征收10-41%不等的關(guān)稅：7月31日，特朗普總統(tǒng)簽署新行政令，宣布自7天后對(duì)69個(gè)貿(mào)易伙伴的進(jìn)口商品征收10%或以上的不等關(guān)稅。此外，未列入附件清單的國(guó)家，其商品將統(tǒng)一面臨10%的美國(guó)關(guān)稅。如有國(guó)家或地區(qū)通過第三地轉(zhuǎn)運(yùn)方式規(guī)避關(guān)稅，其商品將被征收40%的轉(zhuǎn)運(yùn)稅。
　　已有部分國(guó)家及地區(qū)與美國(guó)達(dá)成關(guān)稅協(xié)議：截至8月4日，根據(jù)與美方已達(dá)成的關(guān)稅協(xié)議，越南關(guān)稅稅率為20%；菲律賓、泰國(guó)、柬埔寨為19%；日本、韓國(guó)、歐盟等國(guó)家及地區(qū)為15%；英國(guó)為10%。整體看，稅率低于4月關(guān)稅沖突期預(yù)估水平，后續(xù)繼續(xù)觀察其余經(jīng)濟(jì)體最終達(dá)成的關(guān)稅協(xié)議稅率及豁免范圍。
　　投資建議：7月末美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽發(fā)總統(tǒng)行政令，對(duì)多個(gè)經(jīng)濟(jì)體調(diào)整對(duì)等關(guān)稅稅率。稅率由4月9日豁免后的10%調(diào)整為10%-41%不等。整體看，此次調(diào)整后，關(guān)稅稅率增幅較低，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)沖擊較小。7月以來美國(guó)與歐盟、日本、韓國(guó)、越南等多個(gè)貿(mào)易伙伴陸續(xù)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。對(duì)這些地區(qū)關(guān)稅稅率由豁免期內(nèi)的10%調(diào)整為15%-20%，稅率有所提高，且美國(guó)后續(xù)對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的監(jiān)管或?qū)⒓訌?qiáng)，或中長(zhǎng)期影響我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)鏈。美國(guó)與我國(guó)在瑞典展開第三次貿(mào)易磋商后，繼續(xù)延期90天對(duì)等關(guān)稅豁免。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系總體延續(xù)緩和狀態(tài)，后續(xù)仍需觀察貿(mào)易談判的進(jìn)程以及最終關(guān)稅稅率，同時(shí)，關(guān)注對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的協(xié)議細(xì)節(jié)。行業(yè)配置方面，建議：（1）關(guān)注海外布局具有優(yōu)勢(shì)、自主研發(fā)能力較強(qiáng)、產(chǎn)品附加值較高的硬科技領(lǐng)域龍頭公司；（2）積極把握半導(dǎo)體、操作系統(tǒng)、高端材料等核心環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)替代配置機(jī)遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：各國(guó)關(guān)稅政策變動(dòng)；監(jiān)管環(huán)境變化；我國(guó)出口超預(yù)期下滑；技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期。