>> 萬聯(lián)證券-2025年6月策略月報：金融加力支持高質量發(fā)展-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 1233KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宮慧菁 |
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投資要點：
6月A股主要股指普遍上漲：截至6月25日收盤，上證綜指收報3,455.97點，較5月末上漲3.24%。分結構看，本月A股主要股指普遍上漲。其中，上證50、滬深300指數漲幅較大。
市場流動性有所改善：截至6月25日，6月A股限售解禁規(guī)模環(huán)比有所增加，但新成立的偏股型基金份額環(huán)比增加、A股市場重要股東增持規(guī)模加大，全市場成交額環(huán)比繼續(xù)回升?？傮w看，A股市場流動性有所改善。
投資者信心回暖，交投熱度走高：6月9日中美雙方磋商后，中美貿易摩擦進一步緩和，市場情緒較為平穩(wěn)。月中伊朗與以色列沖突爆發(fā)，原油等大宗商品價格快速走高，對全球金融市場信心帶來短期沖擊。同時，國內出口數據有所走弱、部分地區(qū)消費補貼暫停等消息影響下，A股市場主要指數有所調整。6月18日在陸家嘴論壇上，證監(jiān)會主席吳清宣布推出進一步深化科創(chuàng)板改革“1+6”政策措施，更加精準服務科技企業(yè)。預計科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板制度規(guī)則或將放寬，系列利好舉措提振信心，科創(chuàng)類指數快速回升。預計隨著系列政策效果顯現(xiàn)，多層次資本市場體系將進一步完善，有望推動資本市場實現(xiàn)長期健康發(fā)展。
大勢研判及行業(yè)配置建議：從外部環(huán)境看，中美經貿磋商機制首次會議順利舉行，中美雙方達成框架協(xié)議，向市場釋放積極信號。但百年未有之大變局下，逆全球化思潮升溫，中美各自的戰(zhàn)略發(fā)展考量或有不同，若雙方出現(xiàn)摩擦，將影響全球經貿環(huán)境。同時，涉及關稅、科技調查等政策動向仍會擾動市場情緒，需要持續(xù)關注未來一段時期的談判進程。從國內經濟基本面看，5月隨著政策組合效應持續(xù)釋放，穩(wěn)經濟促發(fā)展效果顯現(xiàn)，但外部不穩(wěn)定不確定因素較多，國內需求擴大內生動能尚需增強，經濟持續(xù)回升向好基礎仍需穩(wěn)固。國家統(tǒng)計局表示，下一步將把擴大內需、做強國內大循環(huán)擺到更加突出的位置，推動經濟持續(xù)健康發(fā)展。在擴大內需方面，中國人民銀行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，從六個方面提出19項重點舉措，引導金融機構從消費供給和需求兩端強化金融服務，助力釋放消費增長潛能。預計宏觀政策工具將持續(xù)發(fā)力增效，推動經濟增長動能延續(xù)回升。資本市場方面，2025陸家嘴論壇上，證監(jiān)會主席吳清宣布多項新政，重點聚焦全面深化資本市場改革開放,推動科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展?？苿?chuàng)板“1+6”改革深化,精準服務硬科技企業(yè)。新設科創(chuàng)板“科創(chuàng)成長層”進一步豐富我國多層次資本市場體系。新政策措施加強科技創(chuàng)新和金融“五篇大文章”的有效協(xié)同，充分發(fā)揮資本市場的樞紐功能,促進我國科技企業(yè)做大做強。此外，證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局繼續(xù)推動中長期資金入市，證監(jiān)會主席吳清表示，將更大力度培育壯大耐心資本、長期資本。預計A股市場中長期流動性向好，系列利好政策落地也有助于提振投資者信心。建議關注：1）全方位擴大內需政策下，國內消費潛力有望進一步釋放、大消費產業(yè)鏈龍頭公司有望受益；2）我國新質生產力持續(xù)發(fā)展，國產替代進程有望加快，積極把握科技成長板塊的配置機遇。
風險因素：海外經濟陷入衰退；國內經濟復蘇力度較弱；政策成效未如預期
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