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事件:據(jù)《IT時(shí)報(bào)》報(bào)道，相關(guān)部門近期將會(huì)發(fā)放衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)牌照。
　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進(jìn)程或?qū)⒓铀?，牌照發(fā)放利好組網(wǎng)進(jìn)程以及商業(yè)化探索。7月下旬以來，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)顯著提速。7月27日至8月17日，中國星網(wǎng)GW星座成功將五組低軌衛(wèi)星送入太空，發(fā)射間隔從1-2個(gè)月縮短至3-5天，累計(jì)發(fā)射衛(wèi)星數(shù)量從7月前的34顆提升至72顆。GW星座和干帆星座是我國正在推進(jìn)的兩個(gè)萬星低軌星座,分別由中國星網(wǎng)公司和上海垣信建設(shè)運(yùn)營。按照遠(yuǎn)景規(guī)劃，GW星座和干帆星座的組網(wǎng)衛(wèi)星總數(shù)分別將達(dá)到1.3萬顆和1.5萬顆，根據(jù)國際電信聯(lián)盟（ITU)的要求，雖然空間軌道和頻率資源遵循“先到先得”原則，但在提交星座計(jì)劃后的第9年須發(fā)射總數(shù)10%的衛(wèi)星，否則項(xiàng)目可能面臨削減甚至取消,故而我們認(rèn)為當(dāng)前正處于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模組網(wǎng)的臨界點(diǎn)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)牌照屬于第一類基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)牌照,重點(diǎn)指向低軌衛(wèi)星組成的大規(guī)模星座網(wǎng)絡(luò)，涉及多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)將推動(dòng)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進(jìn)程的加速，以及商業(yè)化的進(jìn)一步探索。
　　商業(yè)航天支持政策細(xì)化，規(guī)范化運(yùn)營以及牌照化管理，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好。政策端，2023年年底中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中，低空經(jīng)濟(jì)被歸類為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并將其寫入2024年政府工作報(bào)告中，2025年初的第十四屆全國人大三次會(huì)議上也將商業(yè)航天與低空經(jīng)濟(jì)在新興產(chǎn)業(yè)上的定位進(jìn)一步深化,對(duì)規(guī)?；案哔|(zhì)量發(fā)展的重要性進(jìn)一步加強(qiáng)。除廣東省外，2025年四川省、北京市、上海市、武漢市等省市均出臺(tái)了相關(guān)文件或行動(dòng)計(jì)劃，政策計(jì)劃及周期覆蓋“十四五”及“十五五”，體現(xiàn)了地方政府對(duì)于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、商業(yè)航天以及低空經(jīng)濟(jì)的高度重視以及遠(yuǎn)期規(guī)劃，重要性進(jìn)一步深化。我們認(rèn)為隨著馬斯克“星鏈”發(fā)星數(shù)量的逐步提升，低軌空間資源布局的緊迫性正在逐步提升，目前我國在規(guī)劃的大型星座以星網(wǎng)及干帆星座為主，在可回收火箭逐步成熟，單星造價(jià)逐步降低，衛(wèi)星智能化逐步提升，政策支持力度加大，牌照發(fā)放的促進(jìn)以及生態(tài)構(gòu)建持續(xù)推動(dòng)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望迎來較好的發(fā)展機(jī)遇。
　　政策引領(lǐng)，生態(tài)構(gòu)建不斷完善，牌照發(fā)放預(yù)計(jì)將提升組網(wǎng)熱情:當(dāng)前廣東、上海、北京等地已經(jīng)在政策引領(lǐng)下出現(xiàn)集群化效應(yīng)，可回收火箭、低成本衛(wèi)星以及星間鏈路等關(guān)鍵技術(shù)也在逐步的取得突破。我們認(rèn)為牌照的發(fā)放或可在空間資源有限的情況下短期內(nèi)提升低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)的積極性,同時(shí)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)不僅是我國未來可能的巨大需求增量，也作為能帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，宇航級(jí)的器件代表了全球領(lǐng)先的先進(jìn)制造能力，賦能千行百業(yè)協(xié)同發(fā)展，以三體計(jì)算星座等為代表的太空算力建設(shè)也有望帶來新的市場(chǎng)空間。
　　投資建議:建議關(guān)注普天科技、通宇通訊、震有科技、金信諾、縱橫通信、振芯科技、上海瀚訊、順灞股份、航宇微等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);關(guān)鍵器件研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。