>> 銀河期貨-氯堿(PVC燒堿)日報-250827
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周琴 |
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【市場回顧】
PVC現(xiàn)貨市場，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場震蕩下調(diào)，黑色板塊走低帶動相關(guān)盤面情緒轉(zhuǎn)弱，疊加PVC現(xiàn)貨市場供應(yīng)維持高位，需求內(nèi)外貿(mào)暫無亮點，現(xiàn)貨市場成交價格盤中下調(diào)，低價成交氣氛好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)匯庫提在4700-4820元/噸，乙烯法在4850-5100元/噸。
燒堿現(xiàn)貨市場，國內(nèi)液堿市場成交尚可，河北、江蘇、浙江32%液堿價格穩(wěn)中有漲，江蘇48%液堿價格上漲。山東地區(qū)非鋁下游接貨積極性不高，但近期河北氧化鋁廠新簽訂單，氧化鋁需求支撐相對偏強，加之局部檢修提振，氯堿企業(yè)庫存不多，部分企業(yè)32%液堿價格仍有上漲，市場主流成交區(qū)間未動，50%液堿出貨尚可，價格持穩(wěn)。河北地區(qū)受山東臨近區(qū)域價格影響，加之冀衡氯堿裝置檢修提振，價格穩(wěn)中有漲。江蘇地區(qū)有氯堿裝置檢修，生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力不大，且受周邊山東及浙江等地價格上漲提振，價格有所上漲。浙江地區(qū)氯堿企業(yè)庫存壓力不大，加之受周邊市場近期漲價影響，價格穩(wěn)中有漲。今日山東32%離子膜堿市場主流價格860-915元/噸，50%離子膜堿市場主流價格1340-1350元/噸。
【相關(guān)資訊】
1.無
【邏輯分析】
1.PVC方面
印度PVC反傾銷稅終裁結(jié)果對中國大陸反傾銷稅顯著高于此前預(yù)期，預(yù)計將使得中國出口至印度的出口在未來一段時間明顯下降，而上半年出口是驅(qū)動PVC去庫的主要因素，因此出口預(yù)期下降對PVC形成較大利空。PVC社會庫存及行業(yè)庫存連續(xù)累庫，供需持續(xù)走弱。供應(yīng)端，新產(chǎn)能壓力較大，福建萬華50萬噸已達(dá)滿產(chǎn)，天津大沽40萬噸裝置試車完成，計劃9月初左右量產(chǎn)，青島海灣20萬噸裝置計劃9月投產(chǎn)。PVC檢修計劃偏少，且目前利潤下企業(yè)減產(chǎn)意愿不足。需求端，內(nèi)需同環(huán)比表現(xiàn)均弱，房地產(chǎn)仍是拖累。PVC供需預(yù)期仍弱，在政策無實質(zhì)影響下，仍是反彈空為主。關(guān)注后續(xù)政策情況。
2.燒堿方面
燒堿短期可能面臨一定回調(diào)壓力，主要原因在于隨著河北氧化鋁廠買貨完成，山東堿廠預(yù)計會加大對山東氧化鋁大廠液堿送貨量，漲價驅(qū)動減弱。同時非鋁需求年內(nèi)表現(xiàn)一直弱勢，補庫預(yù)計沒有持續(xù)性。但堿廠庫存不高，且燒堿供需預(yù)期仍舊偏好，近月倉單影響偏短期，我們認(rèn)為回調(diào)不會太深，01合約預(yù)計仍有一漲，仍以回調(diào)低買操作為主。核心邏輯在于:氧化鋁運行產(chǎn)能高位，氧化鋁新增產(chǎn)能投放預(yù)期難以證偽，近端出口弱勢，但出口預(yù)期仍在，華南氧化鋁和出口預(yù)計會帶動50%堿需求，而50%堿產(chǎn)量不高，50%堿增產(chǎn)有空間，且堿廠也有調(diào)整產(chǎn)量進而管理庫存的余地。當(dāng)前燒堿開工已經(jīng)處于高位，燒堿新裝置投產(chǎn)概率大的已經(jīng)在兌現(xiàn)當(dāng)中，其他新裝置投產(chǎn)不確定性很大，燒堿后期供需預(yù)期仍舊偏好，且難以證偽，同時9月交易01合約淡季預(yù)期仍為時尚早。
【交易策略】
1.單邊：
燒堿：短期面臨一定回調(diào)壓力，燒堿中期方向偏多，01合約等回調(diào)做多為主。
PVC：PVC供需預(yù)期仍弱，在政策無實質(zhì)影響下，仍是反彈空為主。關(guān)注后續(xù)政策情況。
2.套利：暫時觀望；
3.期權(quán)：暫時觀望。
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