>> 華泰證券-兆威機電(003021)25Q2歸母凈利潤高速增長-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
大?。?/td>
| 1146KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪正洋,王自 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司公布2025H1業(yè)績：收入7.87億元，同比+21.93%；歸母凈利潤1.13億元，同比+20.72%。2025Q2公司實現(xiàn)收入4.19億元，同比+25.93%；歸母凈利潤0.59億元，同比+52.28%，主要因去年同期費用率較高，利潤基數(shù)較低。公司2025H1營收和盈利持續(xù)增長，在精密傳動領(lǐng)域技術(shù)積累深厚，靈巧手產(chǎn)品不斷豐富，多領(lǐng)域創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)推進，維持“買入”評級。
主營業(yè)務穩(wěn)健增長，新興領(lǐng)域不斷開拓
2025H1分業(yè)務看，微型傳動系統(tǒng)/精密注塑件/精密模具及其他分別實現(xiàn)營收4.98/2.39/0.50億元，占比63.25%/30.44%/6.31%，同比+20.51%/+16.25%/+88.52%，各主要產(chǎn)品線均保持快速增長。與此同時，公司加速布局人形機器人、醫(yī)療科技、XR等新興領(lǐng)域，已推出胰島素注射泵、骨科手術(shù)清洗泵等產(chǎn)品，展現(xiàn)出突出的技術(shù)能力與跨行業(yè)解決方案能力。
毛利率穩(wěn)步提升，期間費用率小幅下降
2025H1公司毛利率為31.97%，同比+0.74pct；凈利率為14.40%，同比-0.14pct。毛利率有所上升，凈利率小幅波動。2025H1，公司期間費用率18.28%，同比-1.25pct；銷售費用率4.18%，同比-0.26pct;管理費用率5.98%，同比+0.22pct；財務費用率-2.22%，同比+0.29%；研發(fā)費用率10.35%，同比-1.48%。管理費用率上升主要系公司人員擴張、管理復雜度增加；財務費用率增加主要系公司利潤總額增加使得所得稅費用大幅增長。
創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展，多領(lǐng)域創(chuàng)新持續(xù)推進
公司依托“1+1+1”協(xié)同創(chuàng)新體系，加快傳動系統(tǒng)、微電機系統(tǒng)與電控系統(tǒng)的融合，攻克4mm無刷空心杯電機、小模數(shù)齒輪精密加工等關(guān)鍵技術(shù)。2025年7月，公司發(fā)布新一代仿生靈巧手系列產(chǎn)品DM17與LM06，通過差異化設(shè)計滿足多元場景需求。DM17依舊采用全直驅(qū)方案，集成了微型減速器、電機、控制單元及電子皮膚傳感器等，具備17個主動自由度，通過多關(guān)節(jié)多層級力位協(xié)同的柔順控制，可執(zhí)行更為復雜精細的動作；LM06采用連桿方案，具備6個自由度，具備20公斤級抓握負載，可滿足高強度作業(yè)場景需求。在其他領(lǐng)域，公司與博世、比亞迪、理想、長安等頭部客戶保持深度合作，持續(xù)提升客戶黏性，同時積極拓展XR、醫(yī)療科技、工業(yè)智造及機器人等新興市場，推出胰島素注射泵、骨科手術(shù)清洗泵、5G基站RCU模組等創(chuàng)新產(chǎn)品。
盈利預測與估值
我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤為2.54/3.15/3.93億元，考慮到公司在精密傳動領(lǐng)域具備傳動+電驅(qū)+電控的技術(shù)積累，靈巧手產(chǎn)品矩陣不斷豐富，醫(yī)療/XR等多領(lǐng)域創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)推進，維持買入評級。
風險提示：汽車行業(yè)競爭加??；人形機器人發(fā)展低于預期；費用率上升風險。
|
|
