久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

飛凱材料于8月27日發(fā)布半年報(bào)：25H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.6億元，同比增長3.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.17億元（扣非后1.76億元），同比上升80%（扣非后同比上升40%）；其中Q2單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.6億元，同比增長2.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.97億元，同比增長61%。公司擬中期每股派息0.04元（含稅）。公司25Q2歸母凈利低于我們的預(yù)測(cè)（1.2億元），主要系公司屏幕顯示材料盈利能力修復(fù)較慢，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　各板塊經(jīng)營穩(wěn)步增長，資產(chǎn)出售增厚投資收益
　　25H1公司三大材料板塊經(jīng)營效益穩(wěn)步提升，屏幕顯示材料實(shí)現(xiàn)營收7.06億元，同比增長4.6%，毛利率仍有承壓，回落1.4pct至38.3%，仍待面板產(chǎn)業(yè)鏈共榮下的盈利修復(fù)。半導(dǎo)體材料實(shí)現(xiàn)營收3.31億元，同比增長1.1%，毛利率提升1.27pct至37.94%，其中濕電子化學(xué)品用于先進(jìn)封裝工藝制程，營收同比增長約30%。紫外固化材料實(shí)現(xiàn)營收3.07億元，同比增長6.7%，毛利率下滑1.38pct至36.71%，其中光纖光纜涂覆材料需求呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，營業(yè)收入相對(duì)去年同期增長約20%。另一方面公司由于出售大瑞科技100%股權(quán)實(shí)現(xiàn)5568萬元投資收益，助力業(yè)績改善。
　　下游新機(jī)遇顯現(xiàn)，公司在材料端積極布局
　　集成電路領(lǐng)域，隨著先進(jìn)制程的推進(jìn)，疊加AI強(qiáng)勁需求，封裝環(huán)節(jié)對(duì)于提升芯片整體性能發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，依托國產(chǎn)化率的提升，公司相關(guān)材料仍有增長機(jī)遇。公司EMC環(huán)氧塑封料正逐步從中低端應(yīng)用向高毛利先進(jìn)封裝領(lǐng)域切換，正開發(fā)適用于新一代封裝制程的高性能GMC與LMC產(chǎn)品，提升產(chǎn)品附加值與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。屏幕顯示材料方面，OLED市場(chǎng)仍在上升通道，國產(chǎn)化率亦在爬升，公司依托液晶材料方面的優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略布局未來可期。光纖光纜方面，空芯光纖等新型光纖的發(fā)展對(duì)光纖涂料提出新的需求，公司依托在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，有望受益。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　考慮公司各塊業(yè)務(wù)穩(wěn)步修復(fù)，我們上調(diào)公司板塊收入增速，由此上調(diào)公司25-27年歸母凈利潤至3.74/3.94/4.37億元（前值為3.12/3.60/4.15億元，上調(diào)幅度為20%/9%/5%），EPS為0.66/0.70/0.77元，結(jié)合可比公司估值，給予25年37xPE，目標(biāo)價(jià)24.42元（前值20.65元，對(duì)應(yīng)25年35xPE），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。