>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評】7月工業(yè)企業(yè)利潤點評：三個積極變化-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
7月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)：利潤增速降幅收窄
7月，根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長-1.1%，前值為4.3%。庫存方面，截止至今年7月，庫存同比2.4%，前值為3.1%。
量、價、利潤率拆分來看，量弱價平，收入增速小幅回落。PPI同比，7月同比為-3.6%，6月為-3.6%。工業(yè)增加值7月增速為5.7%，6月為6.8%；收入端7月增速為1.1%，6月為1.6%。利潤率方面，7月為5.17%，去年同期（可比口徑）為5.29%。利潤率拆分來看，7月毛利率為14.2%，去年同期為14.3%；費用率為8.38%，去年同期為8.29%；其他損益收入比為0.69%，去年同期為0.71%。從行業(yè)情況看，7月，采礦業(yè)增速為-39.2%，前值為-36.1%；制造業(yè)增速為6.6%，前值為1.4%；電熱氣水增速為6.89%，前值為1.51%。制造業(yè)內(nèi)部，上游增速為-2.96%，中游增速為4.36%，前值為9.51%。下游增速為-5.19%，前值為-13.44%。
7月工業(yè)企業(yè)利潤點評：三個積極變化
一是新興行業(yè)利潤增長較快。參考發(fā)改委發(fā)布會，“圍繞縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，……更好統(tǒng)籌做優(yōu)增量和盤活存量。在做優(yōu)增量方面，著力推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。”7月，新興行業(yè)利潤增長較快，如生物藥品制造、化學(xué)藥品制劑制造等行業(yè)利潤分別增長36.3%、6.9%；集成電路制造、半導(dǎo)體器件專用設(shè)備制造、半導(dǎo)體分立器件制造等行業(yè)利潤分別增長176.1%、104.5%、27.1%；航空航天器及設(shè)備制造行業(yè)利潤增長40.9%；計算機整機制造、智能無人飛行器制造、家用清潔衛(wèi)生電器具制造等行業(yè)利潤分別增長124.2%、100.0%、29.7%；產(chǎn)業(yè)鏈條相關(guān)的計算機外圍設(shè)備制造、敏感元件及傳感器制造等行業(yè)利潤分別增長57.0%、51.9%。
二是部分行業(yè)或受反內(nèi)卷影響利潤率改善明顯。如制造業(yè)上游，7月利潤率為3.59%，好于去年同期的2.86%。制造業(yè)上游中鋼鐵、石油加工行業(yè)同比扭虧為盈。電熱氣水，7月利潤率為7.6%，去年同期為7.2%，7月電熱氣水利潤增速回升至6.89%，前值為1.51%。
三是資產(chǎn)擴張速度持續(xù)放緩，庫存增速放緩，有助于緩解供需矛盾。7月，工業(yè)產(chǎn)成品庫存增速為2.4%，低于前值3.1%。工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)增速為4.9%，低于上半年的GDP增速。
風(fēng)險提示：
反內(nèi)卷政策超預(yù)期
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