>> 東莞證券-汽車行業(yè)Robotaxi專題報告：Robotaxi有望重塑出行方式，潛在市場星辰大海-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
大小： |
1465KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
劉夢麟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點：
Robotaxi是自動駕駛出租車，無需人類司機即可提供共享出行服務。Robotaxi是指由自動駕駛技術驅動的出租車，無需人為駕駛員，依靠傳感器、人工智能和高精度地圖等技術實現(xiàn)自動行駛、導航和決策。
進入2025年，Robotaxi在國內外加速推行。國內方面，截至今年5月份，蘿卜快跑已在全球15個城市完成了超過1,100萬次公共出行服務，這一數(shù)字已超越Alphabet旗下自動駕駛子公司W(wǎng)aymo的1,000萬次出行記錄。國外方面，預計到2026年底，美國將有超過100萬輛自動駕駛特斯拉投入運營，商業(yè)化落地速度超過市場預期。
國內外Robotaxi成本加速下行，而國內的成本優(yōu)勢更為明顯。以小馬智行為例，受益于智能駕駛供應鏈成本的優(yōu)化，小馬智行第七代Robotaxi硬件總成本已從2017年第一代的100萬元降低至27萬元，未來三年有望再降低30%～40%。整體來看，成本端的多重改善將共同推動Robotaxi成本加速下降，為其商業(yè)化落地奠定堅實基礎。
Robotaxi可替代市場需求廣闊。根據(jù)如祺出行招股說明書的數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)出租車/網(wǎng)約車和Robotaxi的單公里成本在不久未來將逐漸趨同，預計到了2026年，傳統(tǒng)出租車/網(wǎng)約車和Robotaxi的單公里成本相當。2030、2035年Robotaxi運營成本有望降至1.0/0.9元/km，相當于人類司機的42%、36%，預計屆時將會有更多廠商及消費者選擇Robotaxi。
考慮到Robotaxi模式的可行性以及成本下降帶來的利潤提升，預計未來市場規(guī)模將快速擴張。預計到2030年，Robotaxi服務將進入商業(yè)化成熟階段，并在全球主要地區(qū)進行部署。根據(jù)小馬智行招股說明書，到2025年，Robotaxi服務的全球市場規(guī)模預計將達到1.6億美元，并迎來指數(shù)級增長，到2030年將進一步達到1192億美元，到2035年將達到4627億美元，發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 投資建議：維持對汽車行業(yè)的超配評級。Robotaxi正迎來商業(yè)化拐點，政策支持、技術成熟和成本下降共同推動行業(yè)爆發(fā)。其有望變革出行方式，潛在市場星辰大海，預計帶動相關智能駕駛零部件滲透率快速提升。建議關注相關零部件企業(yè)：巨星科技（002444），宇瞳光學（300790），均勝電子（600699）。
風險提示：市場競爭加劇風險；汽車產銷量不及預期風險；政策推進不及預期風險；原材料價格大幅波動風險；產能出海建設低于預期風險；海外關稅與市場政策風險；地緣政治風險等。
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