>> 國(guó)盛證券-榮信文化(301231)營(yíng)銷(xiāo)賦能Q2業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，打造AI+兒童陪伴新載體-250828
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 659KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
顧晟,阮文佳 |
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事件：公司發(fā)布2025半年報(bào)。2025H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.81億元（yoy+33.47%），歸母凈利潤(rùn)217萬(wàn)元（yoy+117.71%），扣非歸母凈利潤(rùn)20萬(wàn)元（yoy+101.38%）；其中2025Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9869萬(wàn)元（yoy+21.02%），歸母凈利潤(rùn)191萬(wàn)元（ yoy+128.58% ），扣非歸母凈利潤(rùn)42萬(wàn)元（yoy+104.93%），同比扭虧為盈，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要是由于公司推進(jìn)全域營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃。分業(yè)務(wù)看，2025H1公司少兒圖書(shū)策劃與發(fā)行業(yè)務(wù)收入達(dá)1.79億元（yoy+33.96%），少兒文化產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)受海外市場(chǎng)波動(dòng)影響，同減38.82%至82萬(wàn)元。
少兒圖書(shū)龍頭地位穩(wěn)固，“爆款”打造卓有成效。據(jù)開(kāi)卷數(shù)據(jù)，2025H1全國(guó)整體圖書(shū)零售碼洋同比小幅增長(zhǎng)0.73%，Q2各月碼洋同比均為負(fù)增長(zhǎng)，各細(xì)分渠道中僅內(nèi)容電商渠道正向增長(zhǎng)（碼洋同比增長(zhǎng)47.62%），但增速較以往有明顯放緩。其中少兒圖書(shū)零售市場(chǎng)2025H1碼洋比重為29.88%，同比上升4.72%，是最大的細(xì)分市場(chǎng)。2025H1公司在少兒圖書(shū)整體零售市場(chǎng)/少兒科普類(lèi)/低幼啟蒙類(lèi)分別排名第三/第二/第二，實(shí)洋占有率分別達(dá)到2.68%/5.34%/2.69%。報(bào)告期內(nèi)，公司以“公域精準(zhǔn)引流+私域深度運(yùn)營(yíng)”的閉環(huán)模式，穩(wěn)步推進(jìn)全域營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃，初步形成自有的“爆款”產(chǎn)品打造模式，帶動(dòng)拳頭產(chǎn)品“樂(lè)樂(lè)趣揭秘翻翻書(shū)”系列、《大師經(jīng)典翻翻書(shū)橡樹(shù)林的故事》，熱銷(xiāo)均突破百萬(wàn)冊(cè)；《小恐龍大情緒兒童心理自助漫畫(huà)》暢銷(xiāo)超90萬(wàn)冊(cè)；“亮麗精美觸摸書(shū)”銷(xiāo)售近30萬(wàn)冊(cè)，“莉莉蘭的小蟲(chóng)蟲(chóng)”系列熱銷(xiāo)超230萬(wàn)冊(cè)，《米吳科學(xué)漫畫(huà)奇妙萬(wàn)象篇》第六、七輯銷(xiāo)售超75萬(wàn)冊(cè)。
改善銷(xiāo)售方式，盈利水平持續(xù)提升。2024年公司投資專(zhuān)注打造內(nèi)容電商爆品的營(yíng)銷(xiāo)公司廣州逆熵方興，推進(jìn)全域營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃，預(yù)計(jì)帶動(dòng)公司盈利水平持續(xù)提升。2025H1公司毛利率同比提升4.53PCTs至42.46%，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率同比+2.04/-2.84/-0.38PCTs至31.77%/8.17%/0.40%，歸母凈利率同比提升10.25PCTs至1.20%，我們看好未來(lái)隨營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)，降本增效成果進(jìn)一步提升。
AI助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型，賦能兒童教育新體驗(yàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司依托““一兩翼””兩心戰(zhàn)略，促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步深化。公司AI產(chǎn)品矩陣豐富，智能閱讀硬件樂(lè)樂(lè)趣小火箭AI智能點(diǎn)讀筆具備語(yǔ)音點(diǎn)讀、AI智能語(yǔ)音互動(dòng)、AI聲音定制、閱讀行為報(bào)告等功能，報(bào)告期內(nèi)已通過(guò)阿里云正式接入DeepSeek；上線“閱讀服務(wù)平臺(tái)”，為孩子提供音視頻閱讀服務(wù)、圖書(shū)精準(zhǔn)推薦，為家長(zhǎng)提供親子教育相關(guān)課程，實(shí)現(xiàn)私域流量沉淀；未來(lái)將持續(xù)開(kāi)發(fā)包括但不限于AI少兒教育終端、AI陪伴機(jī)器人的“AI智能產(chǎn)品矩陣”、“樂(lè)樂(lè)趣內(nèi)容宇宙”等，搭建符合公司及用戶不同需求的各類(lèi)AIAgent，持續(xù)強(qiáng)化公司競(jìng)爭(zhēng)力。
盈利預(yù)測(cè)與估值：隨布局全域營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃與“爆品”打造模式，公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，市占率有望提升。此外，公司加速布局AI+IP方向，有望進(jìn)一步挖掘IP價(jià)值，打開(kāi)成長(zhǎng)空間。我們預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為0.14/0.38/0.59億元，同增132.1%/167.4%/54.2%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期；內(nèi)容電商折扣力度加大。
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