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2025H1：營收9517萬元，同比+49%，歸母凈利潤3213萬元，同比+29%
　　公司發(fā)布2025年半年報(bào)，2025H1，實(shí)現(xiàn)營收9517.22萬元，同比增長(zhǎng)48.52%；歸母凈利潤3213.23萬元，同比增長(zhǎng)28.73%；毛利率61.37%，保持平穩(wěn)。公司受益消費(fèi)電子行業(yè)持續(xù)向好，我們維持2025-2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別為0.65/0.73/0.88億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.43/0.48/0.58元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為35.7/32.0/26.5倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司受益于消費(fèi)電子復(fù)蘇與“兩新”國補(bǔ)，2025H1內(nèi)銷維持高增速
　　2025H1，公司受益國內(nèi)消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)和“兩新”國補(bǔ)政策利好，加強(qiáng)直銷渠道投入，國內(nèi)銷售訂單增加，實(shí)現(xiàn)內(nèi)銷收入6978.89萬元，同比增長(zhǎng)81.91%，毛利率60%，比2024H1提升1.75個(gè)百分點(diǎn)。2025H1，公司研發(fā)費(fèi)用投入1219.99萬元，同比增長(zhǎng)178%，占營收比重12.82%；公司高度重視技術(shù)研發(fā)工作，不斷加大投入力度，深入挖掘技術(shù)研發(fā)潛力，積極推進(jìn)科技創(chuàng)新以提升企業(yè)核心生產(chǎn)力，研發(fā)人員47人，占公司員工總數(shù)的27.65%，擁有325項(xiàng)專利。
　　2025H1國際智能手機(jī)出貨量持續(xù)增加，國內(nèi)手機(jī)上新機(jī)型數(shù)量同比+10%
　　消費(fèi)電子行業(yè)持續(xù)向好，使展示防盜方案的需求不斷擴(kuò)張。IDC《全球季度手機(jī)跟蹤報(bào)告》初步數(shù)據(jù)顯示，2025Q1全球智能手機(jī)出貨量同比+1.5%，達(dá)3.049億部，2025Q2全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)1.0%，達(dá)2.952億部。盡管受國際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)等因素影響，市場(chǎng)需求持續(xù)承壓，但二季度市場(chǎng)仍實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，這一關(guān)鍵信號(hào)表明市場(chǎng)有望回歸增長(zhǎng)軌道。國內(nèi)市場(chǎng)，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025Q1，“國補(bǔ)”政策疊加春節(jié)銷售旺季的共同推動(dòng)下，手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)3.3%，達(dá)到7,160萬部，延續(xù)了過去五個(gè)季度的增長(zhǎng)趨勢(shì)。面對(duì)持續(xù)且復(fù)雜的國際地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的雙重挑戰(zhàn)，2025Q2中國智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量6,896萬部，同比下降，經(jīng)濟(jì)的不確定性抑制了部分消費(fèi)者需求。根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2025年1-6月,國內(nèi)手機(jī)上市新機(jī)型238款，同比增長(zhǎng)10.2%。雖然整體宏觀經(jīng)濟(jì)仍充滿挑戰(zhàn)，但未來隨著“國補(bǔ)”的陸續(xù)恢復(fù)以及國際局勢(shì)的暫時(shí)緩和，陸續(xù)發(fā)布的新機(jī)型融入創(chuàng)新設(shè)計(jì)及AI功能，將在零售端有效的刺激銷售。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)開拓受阻、客戶合作風(fēng)險(xiǎn)等。