久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q2歸母凈利潤同比-6%，高基數(shù)下業(yè)績韌性充足
　　2025上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入761億元，同比下降4%，歸母凈利潤12.8億元，同比增長48%，扣非歸母凈利潤12.4億元，同比增長51%；單Q2公司實現(xiàn)營業(yè)總收入401億元，同比下降14%，歸母凈利潤7.3億元，同比下降6%，扣非歸母凈利潤7.2億元，同比增長20%。利潤增速好于營收，主要受益毛利率提升。
　　分板塊，2025上半年（1）集裝箱：實現(xiàn)營收217億元，同比下降13%，實現(xiàn)凈利潤14億元，同比增長13%。其中，干箱銷量113萬TEU，受高基數(shù)影響，同比下降19%，冷箱銷量9萬TEU，受益于南美水果出口，同比增長106%。（2）中集車輛：實現(xiàn)營收98億元，同比下降9%，凈利潤4.1億元，同比下降29%，受北美市場需求影響。（3）中集世聯(lián)達：實現(xiàn)營收136億元，同比下降4%，凈利潤2.0億元，同比持平。（4）能化和食品板塊實現(xiàn)營收130億元，同比增長7%，凈利潤4.6億元，同比增長90%。（5）海工板塊實現(xiàn)營收80億元，同比增長3%，凈利潤2.8億元，同比扭虧。
　　集裝箱、海工板塊帶動毛利率提升，費控能力維持穩(wěn)定
　　2025上半年公司實現(xiàn)銷售毛利率12.7%，同比提升1.9pct，銷售凈利率2.3%，同比提升0.56pct，盈利能力穩(wěn)中有升。其中，集裝箱毛利率16.2%，同比提升4.0pct，海洋工程毛利率10.8%，同比提升5.9pct。2025上半年公司期間費用率8.3%，同比提升0.6pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.7%/4.2%/1.6%/0.8%，同比分別增長0.2/0.1/0.1/0.2pct，費控能力維持穩(wěn)定。
　　集裝箱量價有支撐，海工、能化設備訂單飽滿
　　我們看好公司業(yè)績持續(xù)增長：（1）集裝箱：集運貿易量增加、舊箱更新背景下，公司核心板塊集裝箱制造量價仍有支持，（2）能化設備：訂單飽滿，趨勢向好，中集安瑞科截至2025上半年末在手訂單292億元，（3）海工板塊：排產已至2027年，訂單兌現(xiàn)將支持業(yè)績增長。同時，深海科技為新質生產力，且深海油氣開采具有戰(zhàn)略意義，公司為高端海工裝備領軍企業(yè)，將持續(xù)受益。
　　盈利預測與投資評級：我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤預測30/38/46億元，當前市值對應PE分別為15/12/10X，維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、地緣政治沖突加劇、匯率波動等。