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事件描述
　　公司2025Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.2億元，同比+6.1%；歸母凈利潤(rùn)2.2億元，同比+22.7%。
　　事件評(píng)論
　　下游高景氣，公司二季度收入同環(huán)比較好增長(zhǎng)。2025Q2全球汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)高景氣，其中中國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)量701.0萬(wàn)輛，同比+11.7%，環(huán)比+7.7%；美國(guó)輕型車(chē)銷(xiāo)量418.1萬(wàn)輛，同比+3.0%，環(huán)比+6.8%；歐洲乘用車(chē)注冊(cè)量378.0萬(wàn)輛，同比+8.5%，環(huán)比+11.8%。受益下游高景氣及公司持續(xù)市場(chǎng)開(kāi)拓，公司Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.2億元，同比+6.1%，環(huán)比+13.4%。
　　2025Q2毛利率有所承壓，持續(xù)降本增效加之匯兌收益，公司利潤(rùn)率同比提升。毛利率端，公司2025Q2毛利率15.7%，同比-1.6pct，環(huán)比-1.9pct，主要系下游競(jìng)爭(zhēng)加劇公司毛利率承壓。費(fèi)用端，公司2025Q2期間費(fèi)用率達(dá)9.4%，同比-2.1pct，環(huán)比-1.7pct，主要受管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率波動(dòng)影響，其中管理費(fèi)用率4.4%，同比-0.9pct，環(huán)比-0.6pct，主要系公司持續(xù)降本增效；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-1.2%，同比-1.8pct，環(huán)比-1.4pct，主要系人民幣相較歐元、美元等貨幣升值產(chǎn)生匯兌收益所致。綜上，公司2025Q2歸母凈利潤(rùn)2.2億元，同比+22.7%，環(huán)比+1.3%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)率4.4%，同比+0.6pct，環(huán)比-0.5pct。
　　長(zhǎng)期看，公司深化新能源產(chǎn)業(yè)布局，加快全球供應(yīng)能力，全球市場(chǎng)地位及盈利能力持續(xù)提升，并積極布局新興領(lǐng)域。1）汽車(chē)業(yè)務(wù)：公司深化新能源零部件產(chǎn)業(yè)布局，2025上半年累計(jì)定點(diǎn)新項(xiàng)目526個(gè)，其中汽車(chē)金屬板塊定點(diǎn)項(xiàng)目161個(gè)，汽車(chē)管路系統(tǒng)定點(diǎn)項(xiàng)目365個(gè)。積極布局汽車(chē)線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，公司完成了無(wú)人物流車(chē)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)設(shè)計(jì)，進(jìn)入樣機(jī)制造階段。2）海外業(yè)務(wù)：公司持續(xù)提升德國(guó)企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)防控能力，墨西哥WAM實(shí)施好提質(zhì)增效銼刀計(jì)劃，提升精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理水平。同時(shí)，公司計(jì)劃2025年完成摩洛哥基地建設(shè)，印尼凌云提升管理層級(jí)，進(jìn)一步優(yōu)化功能定位和提升經(jīng)營(yíng)能力。3）新業(yè)務(wù)：公司機(jī)器人傳感器項(xiàng)目取得較好進(jìn)展，拉壓力、扭矩力傳感器產(chǎn)品已交付多個(gè)小批量訂單，六維力傳感器已完成設(shè)計(jì)，多項(xiàng)基礎(chǔ)預(yù)研項(xiàng)目同步推進(jìn)中，力傳感器車(chē)間已建成專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)線，完成了產(chǎn)業(yè)平臺(tái)建設(shè)方案。
　　投資建議：主業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，積極開(kāi)拓線控轉(zhuǎn)向、機(jī)器人等新領(lǐng)域。短期看，公司積極開(kāi)拓新業(yè)務(wù)及新客戶，業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，2025年計(jì)劃收入191億元，同比+1.4%。中長(zhǎng)期看，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型新能源，電池盒和熱成型進(jìn)入收獲期，線控轉(zhuǎn)向、傳感器等零部件開(kāi)啟新增長(zhǎng)曲線。公司2025上半年報(bào)向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10元（含稅）/股，按此計(jì)算派發(fā)現(xiàn)金紅利1.2億元，股利支付率28.2%。預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為8.4、9.4、10.7億元，對(duì)應(yīng)PE分別為19.8X、17.7X、15.6X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新能源汽車(chē)景氣不及預(yù)期；2、原材料上漲導(dǎo)致盈利能力承壓。