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公司主業(yè)為汽車零部件及塑料管道的生產(chǎn)及銷售。公司及公司下屬子公司目前主要從事汽車零部件生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)、塑料管道系統(tǒng)生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)；其中，主導(dǎo)產(chǎn)品包括車身安全結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、新能源車電池產(chǎn)品、汽車管路系統(tǒng)等。2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入188.37億元、同比增長0.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.55億元、同比增長3.77%；最新報(bào)告期，2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營收43.39億元、同比增長0.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元、同比略降2.91%。
　　公司擁有豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源，現(xiàn)階段在手訂單充裕。在汽車零部件領(lǐng)域，公司主要客戶涵蓋國內(nèi)外主流車企和新能源汽車電池廠商，包括寶馬、奔馳、奧迪、保時(shí)捷、TSL、Stellantis、上汽大眾、一汽大眾、比亞迪、長安汽車、奇瑞、長城、廣汽埃安、東風(fēng)嵐圖、理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車等；而在塑料管道系統(tǒng)領(lǐng)域，公司則主要服務(wù)于港華燃?xì)?、華潤燃?xì)狻⒅袊細(xì)?、新奧燃?xì)?、首?chuàng)環(huán)保、華衍水務(wù)、中國水務(wù)、北控水務(wù)等下游頭部企業(yè)。伴隨著與客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系持續(xù)深化，公司2024年累計(jì)新獲訂單510億元，汽車金屬中標(biāo)項(xiàng)目生命周期產(chǎn)值超350億元，優(yōu)質(zhì)客戶定點(diǎn)占比超97%；汽車管路板塊中標(biāo)項(xiàng)目生命周期產(chǎn)值超150億元。其中，寶馬某項(xiàng)目沖壓產(chǎn)品、某項(xiàng)目熱成型產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)譜系突破；一汽紅旗某項(xiàng)目、國內(nèi)新能源頭部車企某項(xiàng)目成功填補(bǔ)熱成型雙門環(huán)產(chǎn)品譜系空白；公司成功進(jìn)入小鵬匯天低空飛行項(xiàng)目配套體系；汽車管路在新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域新項(xiàng)目訂單量大幅增加；與此同時(shí)，市政管道海外市場取得新突破，成功中標(biāo)阿布扎比國家石油公司油田注海水主體工程，國際市場進(jìn)一步拓展。
　　公司積極圍繞智能化、集成化技術(shù)方向布局新業(yè)務(wù)；其中，傳感器業(yè)務(wù)入圍工信部揭榜掛帥項(xiàng)目，有望打造業(yè)績?cè)鲩L新曲線。1）智能化技術(shù)開發(fā)方面，公司作為牽頭方聯(lián)合相關(guān)單位開展的傳感器業(yè)務(wù)入圍揭榜掛帥項(xiàng)目，完成了拉壓力傳感器批量樣件送貨和小規(guī)模產(chǎn)線布局，六維力傳感器設(shè)計(jì)任務(wù)也在進(jìn)行中；與相關(guān)單位聯(lián)合共同開發(fā)的流體傳感器完成車規(guī)級(jí)認(rèn)證和裝車路試。2）集成化技術(shù)方面，電池封裝系統(tǒng)等5個(gè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)型升級(jí)項(xiàng)目均進(jìn)入樣件和市場推廣階段，其中汽車熱管理系統(tǒng)完成臺(tái)架測試、夏季路試，成功獲得北奔小批量生產(chǎn)訂單；新能源電池BMS及封裝系統(tǒng)完成首臺(tái)電池包系統(tǒng)封裝和測試，初步具備了系統(tǒng)設(shè)計(jì)、封裝產(chǎn)線設(shè)計(jì)規(guī)劃能力；汽車流體控制系統(tǒng)獲得上汽大通認(rèn)證使用。
　　投資建議：公司是一家全球化汽車零部件供應(yīng)商，主導(dǎo)產(chǎn)品涵蓋車身安全結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、新能源汽車電池產(chǎn)品、汽車管路系統(tǒng)的同時(shí)，近期又積極布局新能源電池管理系統(tǒng)、傳感器、機(jī)器人智能關(guān)節(jié)及機(jī)械臂等新業(yè)務(wù)，為公司持續(xù)性發(fā)展奠定優(yōu)良基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I業(yè)總收入分別為194.77億元、204.33億元、214.16億元，同比增速分別為3.4%、4.9%、4.8%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤分別為8.14億元、9.24億元、10.28億元，同比增速分別為24.2%、13.5%、11.3%；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.67元、0.76元、0.84元。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、國際化經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)等。