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事件：
　　2025年8月23日，火炬電子發(fā)布2025年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.72億元，同比增長(zhǎng)24.20%；歸母凈利潤(rùn)為2.61億元，同比增長(zhǎng)59.04%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司2025上半年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，盈利能力顯著提升。公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.72億元，同比增長(zhǎng)24.20%，歸母凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)59.04%。1）元器件板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入6.92億元，同比增長(zhǎng)27.62%，其中主動(dòng)元器件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.84億元，同比增長(zhǎng)9.50%，毛利率為7.57%，同比下降0.73pct；被動(dòng)元器件收入6.08億元，同比增長(zhǎng)30.6%，毛利率為68.68%，同比增長(zhǎng)1.18pct。主要是由于行業(yè)景氣度逐步改善，市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。新產(chǎn)品中高電壓大容量微波芯片電容器等訂單同比翻番，主動(dòng)元器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)晶圓銷售量突破歷史峰值。2）新材料板塊業(yè)務(wù)體量及盈利能力增長(zhǎng)顯著，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.33億元，同比增長(zhǎng)101.88%，毛利率為57.28%，同比增長(zhǎng)2.74pct，主要是由于客戶需求持續(xù)上漲以及企業(yè)管理的持續(xù)優(yōu)化。3）國(guó)際貿(mào)易板塊，實(shí)現(xiàn)銷售收入9.41億元，同比增長(zhǎng)15.86%，毛利率為13.72%，同比增長(zhǎng)0.22pct，主要系公司抓住國(guó)產(chǎn)化替代契機(jī)，開拓新能源汽車、工業(yè)自動(dòng)化等新興市場(chǎng)，拓展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。
　　收購(gòu)融科智控，以產(chǎn)業(yè)協(xié)同之勢(shì)開啟智慧能源新篇章。5月13日，上?；鹁骐娮涌萍技瘓F(tuán)與安徽融科智控科技有限公司（簡(jiǎn)稱“融科智控”）簽署股權(quán)收購(gòu)協(xié)議。標(biāo)志著火炬集團(tuán)正式切入新能源熱管理賽道，將以產(chǎn)業(yè)鏈縱向協(xié)同及技術(shù)跨界融合，助力能源利用效率提升，推進(jìn)集團(tuán)智慧能源生態(tài)矩陣構(gòu)建。
　　2029年全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1,326億元。根據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)報(bào)告顯示，2024年全球消費(fèi)品需求相較于上年度有所回升，家用電器增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)較好；人工智能的發(fā)展帶動(dòng)了服務(wù)器與智能手機(jī)、個(gè)人計(jì)算機(jī)等消費(fèi)性電子的需求增長(zhǎng)；汽車產(chǎn)量雖然整體下降，但隨著新能源汽車逐步滲透，其搭載更多MLCC產(chǎn)品，再疊加燃油汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化給MLCC帶來更廣泛的應(yīng)用空間，全球汽車電子用MLCC的需求量和市場(chǎng)規(guī)模都實(shí)現(xiàn)較高的增速。綜上，2024年全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模約為1,006億元，同比增長(zhǎng)5.0%。預(yù)計(jì)2025年全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模約為1,050億元，同比增長(zhǎng)約4.4%。到2029年，全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1,326億元，2024-2029年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.7%。公司自產(chǎn)核心產(chǎn)品多層片式陶瓷電容器（MLCC）是用量最大的電子元件品種之一，業(yè)績(jī)有望迎來逐步放量。
　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是我國(guó)軍用MLCC核心供應(yīng)商，行業(yè)景氣度逐步改善，三大業(yè)務(wù)持續(xù)向好，預(yù)計(jì)2025-2027年公司EPS分別為1.09元，1.36元和1.81元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游需求不及預(yù)期；（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；（3）技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)