>> 華創(chuàng)證券-鋼鐵行業(yè)周報：短期市場偏弱運行，建議堅守優(yōu)質(zhì)鋼鐵龍頭-250830
| 上傳日期： |
2025/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬野 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤&觀點
截至8月29日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板價格分別報收3321元/噸、3634元/噸、3423元/噸、3907元/噸、3523元/噸，周環(huán)比分別變化0.26%、-0.19%、+0.05%、+0.03%、+0.16%。本周五大品種產(chǎn)量884.61萬噸，周環(huán)比上升6.55萬噸。247家鋼鐵企業(yè)日均鐵水240.13萬噸，周環(huán)比下降0.62萬噸，高爐產(chǎn)能利用率90.02%，周環(huán)比下降0.23個百分點，高爐開工率83.2%，周環(huán)比下降0.16個百分點。短流程企業(yè)，電爐產(chǎn)能利用率56.54%，周環(huán)比下降0.13個百分點，電爐開工率75.1%，周環(huán)下降0.59個百分點。庫存方面，本周鋼材總庫存1467.88萬噸，周環(huán)比上升26.84萬噸。其中社會庫存環(huán)比上升29.17萬噸至1046.38萬噸；鋼廠庫存環(huán)比下降2.33萬噸至421.50萬噸。需求端，本周五大材合計消費量857.77萬噸，周環(huán)比上升4.78萬噸。其中，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板本周表觀消費量周環(huán)比分別變化+9.41萬噸、+2.34萬噸、-0.55萬噸、-2.11萬噸、-4.31萬噸。成本端，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對于114家鋼廠鐵水成本統(tǒng)計，本周樣本鋼廠鐵水成本（不含稅）2337元/噸，周環(huán)比增加9元/噸。噸鋼毛利方面，截至8月29日，高爐螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷噸鋼毛利分別為+33元/噸、+66元/噸、-9元/噸，周環(huán)比變化-34元/噸、-29元/噸、-23元/噸。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計的247家鋼鐵企業(yè)盈利率，本周63.64%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)，周環(huán)比下降1.3個百分點。
觀點：本周市場供需依然維持平穩(wěn)運行，淡季階段處于相對弱平衡狀態(tài)。進入8月份后，前期漲價原材料價格逐步體現(xiàn)在鋼廠生產(chǎn)成本端，導(dǎo)致企業(yè)盈利率及鋼材即時毛利水平均出現(xiàn)了下降。我們認為，當(dāng)前行業(yè)基本面核心矛盾仍在當(dāng)前需求支撐供給能力稍顯不足，導(dǎo)致鋼價弱勢盤整。隨著九月份行業(yè)逐步進入傳統(tǒng)旺季，需關(guān)注需求端釋放力度。
股票觀點：中長期看好“反內(nèi)卷”對行業(yè)格局修復(fù)機遇
截至8月16日，鋼鐵（申萬）指數(shù)報收2498.05點，周下跌0.29%。同期萬得全A指數(shù)報收6175.74點，周上漲1.90%。
短期來看，當(dāng)前科技股交易火熱，鋼鐵板塊在近期暫無政策刺激，疊加淡季基本面較弱，板塊開始盤整。但我們認為，短期波動不改行業(yè)改善趨勢，同時鋼鐵板塊在估值水平以及中長期邏輯仍有增長空間，底部安全邊際仍然較高。因此，建議關(guān)注板塊輪動下，“高低切”帶來的補漲機遇。
長期來看，總書記提及“反內(nèi)卷”，政策層級定位高?！胺磧?nèi)卷”有望從中長期維度或通過建立健全長效機制來實現(xiàn)。鋼鐵行業(yè)經(jīng)過多年的產(chǎn)能、產(chǎn)量控制，已經(jīng)積累充分的政策經(jīng)驗，有望為鋼鐵行業(yè)解決“內(nèi)卷”問題提供有效抓手。
板塊中部分優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)仍然處于破凈狀態(tài)，隨著“反內(nèi)卷”推進，行業(yè)供需格局及中長期邏輯有望獲得市場重估。我們認為，站在“反內(nèi)卷”視角下，行業(yè)具備中長期配置價值，業(yè)績趨勢及估值水平具備一定空間。
建議關(guān)注：
1、“反內(nèi)卷”下，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)具備優(yōu)勢的龍頭企業(yè)：華菱鋼鐵、首鋼股份、南鋼股份、寶鋼股份、南鋼股份、中信特鋼、新興鑄管。
2、前期區(qū)域市場競爭激烈，未來有望受益“反內(nèi)卷”區(qū)域市場修復(fù)的彈性標(biāo)的：三鋼閩光、柳鋼股份、中南股份、新鋼股份、八一鋼鐵。
風(fēng)險提示:政策執(zhí)行不及預(yù)期，鋼鐵企業(yè)大面積復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲等。
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