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>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評(píng)】8月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):新動(dòng)能支撐強(qiáng)生產(chǎn)-250831
上傳日期:   2025/8/31 大?。?/td>   814KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   華創(chuàng)證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   張瑜,陸銀波
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
PMI數(shù)據(jù):制造業(yè)PMI有所回升
  8月制造業(yè)PMI為49.4%,前值為49.3%。具體分項(xiàng)來看:1)PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.8%,前值為50.5%,回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。2)PMI新訂單指數(shù)為49.5%,前值為49.4%。PMI新出口訂單指數(shù)為47.2%,前值為47.1%。3)PMI從業(yè)人員指數(shù)為47.9%,前值為48.0%。4)供貨商配送時(shí)間指數(shù)為50.5%,前值為50.3%。5)PMI原材料庫存指數(shù)為48.0%,前值為47.7%。
  其他值得關(guān)注的分項(xiàng):1)外貿(mào):新出口訂單指數(shù)為47.2%,前值為47.1%。進(jìn)口訂單指數(shù)為48.0%,前值為47.8%。2)價(jià)格:主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為53.3%和49.1%,比上月上升1.8和0.8個(gè)百分點(diǎn)。3)預(yù)期:8月,制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為53.7%,前值為52.6%。8月,建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為51.7%,前值為51.6%。服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為57.0%。前值為56.6%。
  其他行業(yè):1)建筑業(yè):8月,建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.1%,前值為50.6%。新訂單方面,8月,建筑業(yè)新訂單指數(shù)為40.6%,低于前值42.7%。2)服務(wù)業(yè):8月,服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%,比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn),升至年內(nèi)高點(diǎn)。3)綜合產(chǎn)出:8月份,綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%,比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。
  PMI點(diǎn)評(píng):新動(dòng)能支撐強(qiáng)生產(chǎn)
 ?。ㄒ唬┬聞?dòng)能偏強(qiáng)的幾個(gè)線索
  8月,PMI生產(chǎn)偏強(qiáng),PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.8%,比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)4個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上。從原因來看,主要是高技術(shù)制造業(yè)(新動(dòng)能)偏強(qiáng)。
  1)PMI層面:8月,高技術(shù)制造業(yè)PMI指數(shù)上升至51.9%,相比前值的50.6%大幅上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。高技術(shù)制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)高達(dá)54%左右。具體行業(yè)方面,參照統(tǒng)計(jì)局解讀,“醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均明顯高于制造業(yè)總體,產(chǎn)需較快釋放?!薄半娦艔V播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間”。
  2)預(yù)期層面:8月整體有所回升,制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為53.7%,比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分行業(yè)中,新動(dòng)能相關(guān)預(yù)期偏強(qiáng),據(jù)統(tǒng)計(jì)局解讀,“從行業(yè)看,通用設(shè)備、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均位于58.0%以上較高景氣區(qū)間,企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展預(yù)期更為樂觀。”3)利潤(rùn)層面:從7月已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看,新動(dòng)能相關(guān)行業(yè)業(yè)績(jī)較好?!案呒夹g(shù)制造業(yè)利潤(rùn)由6月份下降0.9%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)18.9%,拉動(dòng)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較6月份加快2.9個(gè)百分點(diǎn),引領(lǐng)作用明顯?!焙娇蘸教臁⑨t(yī)藥、半導(dǎo)體等行業(yè)利潤(rùn)增速較快。
 ?。ǘ┢渌袠I(yè)有強(qiáng)有弱
  1)偏強(qiáng)的是居民暑期出行相關(guān)鏈條以及金融活動(dòng)。前者包括鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、住宿業(yè)、餐飲業(yè)等。后者包括貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)等。
  2)偏弱的是地產(chǎn)、建筑業(yè)、零售。參考統(tǒng)計(jì)局解讀,“零售、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均低于臨界點(diǎn),景氣度偏弱。受近期高溫多雨天氣等不利因素影響,建筑業(yè)生產(chǎn)施工有所放緩,商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.1%,比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。
  消費(fèi)品行業(yè)PMI為49.2%,比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn);高耗能行業(yè)PMI為48.2%,比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)?!憋L(fēng)險(xiǎn)提示:
  物價(jià)偏弱。
  
 
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