>> 國貿(mào)期貨-貴金屬周報(AU、AG)：避險和降息預(yù)期共振，貴金屬強勢反彈-250901
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
大小： |
1091KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白素娜 |
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◆上周黃金白銀整體強勁上漲。主要影響因素分析如下：（1）特朗普解雇美聯(lián)儲理事庫克事件等政治施壓削弱了美聯(lián)儲獨立性，另一方面，美國7月核心PCE反彈至2月以來新高，但整體符合預(yù)期，加上8月密歇根消費者信心指數(shù)再度回落，也進一步鞏固美聯(lián)儲9月降息預(yù)期，美元指數(shù)走弱，從而對貴金屬價格構(gòu)成提振。（2）美國對印度加征關(guān)稅正式生效、美上訴法院裁定美政府大部分全球關(guān)稅政策非法、以色列胡賽武裝地緣局勢升溫、美股走弱，市場避險情緒升溫，支撐貴金屬價格上漲，且白銀受到關(guān)鍵礦產(chǎn)關(guān)稅影響表現(xiàn)強于黃金。（3）美國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，二季度GDP修正值高于預(yù)期、周度申請失業(yè)金人數(shù)下降，核心耐用品訂單強勁增長，均表明美國經(jīng)濟尚有韌性，美聯(lián)儲官員雖支持9月降息，但普遍認為降息力度不會超過25bp，因此仍需關(guān)注上行節(jié)奏。本周建議關(guān)注美國8月非農(nóng)等重磅事件。
◆后市分析：展望后市，在降息預(yù)期和避險升溫共振下，我們認為貴金屬價格短期料維持偏強運行，策略上建議多單繼續(xù)持有或以回調(diào)做多為主。
◆中長期觀點：黃金看漲，白銀上方空間謹(jǐn)慎對待。美聯(lián)儲9月仍有較大概率降息、全球地緣局勢仍舊動蕩復(fù)雜、逆全球化加劇和美元信用削弱支撐全球央行仍會維持凈購金等因素支撐下，金價長期仍有上漲空間。但白銀中長期或仍以基本面邏輯為主，上方高度和持久度仍需謹(jǐn)慎對待。
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