>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：電力市場化穩(wěn)步推進(jìn)，綠電交易量同比高增-250831
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 1765KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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本周環(huán)保及公用事業(yè)板塊均有下跌。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌1.30%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.67%，相較市場整體跌幅較大。
本周環(huán)保及公用事業(yè)板塊均有下跌。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌1.30%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.67%，相較市場整體跌幅較大。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊下跌0.56%，燃?xì)獍鍓K下跌1.69%。2025年以來，環(huán)保板塊累計漲幅15.46%，漲幅領(lǐng)先于滬深300，落后于創(chuàng)業(yè)板指；電力板塊累計漲幅0.54%，漲幅落后于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。
核心觀點(diǎn)：迎峰度夏以來，全國最大電力負(fù)荷4次創(chuàng)歷史新高，突破15億千瓦，最高達(dá)到15.08億千瓦，較去年最大負(fù)荷增加0.57億千瓦。截至目前，江蘇、山東、廣東等19個省級電網(wǎng)負(fù)荷46次突破歷史新高，支撐7月用電量首次突破萬億千瓦時。重點(diǎn)推薦國電電力，長期看好華潤電力、申能股份等，建議關(guān)注中閩能源、福能股份等。持續(xù)看好核電和水電投資價值，推薦長江電力、國投電力、中國核電等。環(huán)保板塊建議關(guān)注有資產(chǎn)整合帶來業(yè)績增量的瀚藍(lán)環(huán)境等。
行業(yè)重點(diǎn)事件解讀：1）2025年7月，全國完成電力市場交易電量6246億千瓦時，同比增長7.4%。其中，省內(nèi)交易電量4614億千瓦時，同比增長7.3%；綠電交易電量256億千瓦時，同比增長43.2%。2）中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推動城市高質(zhì)量發(fā)展的意見》，對城市發(fā)展方式轉(zhuǎn)型作出全面部署。
行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動力煤價企穩(wěn)回跌，主要港口煤炭庫存減少。截至2025年8月29日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格695元/噸，較2025年8月22日下滑0.71%，廣州港印尼煙煤（Q5500）市場價格515元/噸，較2025年8月22日下滑1.90%。2）水庫水位及蓄水量：本周三峽水庫水位同比、環(huán)比均上升，入庫及出庫流量同比、環(huán)比均上升；錦屏一級水庫水位及蓄水量同比下降，環(huán)比上升；二灘水庫水位及蓄水量同比下降，環(huán)比上升。3）硅料及組件價格：本周硅料價格環(huán)比上升。4）本周LNG到岸價、國內(nèi)LNG出廠價均下降。截至2025年8月28日，LNG到岸價為11.00美元/百萬英熱（4082元/噸），較2025年8月21日下跌3.30%，截至2025年8月29日，國內(nèi)LNG出廠價為4098元/噸，較2025年8月22日下跌0.02%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價于2025年8月26日（周二）達(dá)到最高值292.37元/兆瓦時，環(huán)比上升17.1%。中長期交易市場：2025年8月25日至8月30日，山東省中長期電力直接交易市場成交電量達(dá)46.77億千瓦時，環(huán)比下降5.9%；同期加權(quán)平均成交電價376.62元/兆瓦時，環(huán)比上升7.39%。2025年9月，廣東省中長期交易綜合價為372.51元/兆瓦時，同比下降8.2%，與2025年8月基本持平。6）碳市場：本周碳市場交易量上升，交易均價下降。
行業(yè)重點(diǎn)事件：重慶發(fā)改委發(fā)布《重慶市深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革實(shí)施方案（征求意見稿）》。
風(fēng)險提示：政策落實(shí)低于預(yù)期、煤炭及硅料價格下跌、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、國際政治局勢變化的風(fēng)險等。
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