>> 國信證券-金帝股份(603270)2025年上半年利潤同比增長33%，積極拓展低空人形新產品-250901
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 492KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳雙,杜松陽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2025年上半年營業(yè)收入同比增長40.57%，歸母凈利潤同比增長32.86%。公司2025年上半年實現營收8.35億元，同比增長40.57%；歸母凈利潤0.76億元，同比增長32.86%。單季度看，2025年第二季度公司實現營收4.53億元，同比增長41.22%；歸母凈利潤0.37億元，同比增長31.04%。盈利能力方面，2025年上半年公司毛利率/凈利率為28.84%/9.10%，同比變動-1.72/-0.60pct。期間費用方面，2025年上半年公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.67%/8.25%/7.88%/0.16%，同比變動-0.23/-0.88/-0.67/-0.30pct，整體費用率持續(xù)優(yōu)化。
產品結構持續(xù)優(yōu)化，新能源及風電領域表現亮眼。公司精密零部件業(yè)務實現收入3.40億元，同比增長41.67%，毛利率19.52%，同比下滑4.68pct，其中新能源電驅動定轉子系列產品收入1.33億元，同比增長330.98%，已應用于19個新能源汽車品牌。軸承保持架及配件產品收入4.27億元，同比增長43.86%，毛利率40.58%，同比下滑0.19pct，風電領域系列產品收入2.14億元，同比增長118.65%。截至2025年7月末，公司電驅動系統(tǒng)定轉子系列產品已有102個項目，其中45個已量產，新產品持續(xù)放量推動收入增長。
積極拓展低空、人形新產品，包括電機定轉子、諧波減速器柔輪等。1）定轉子產品：逐步拓展至新興行業(yè)領域，如：低空飛行電動垂直起降飛行器電機、無人清掃車掃盤電機定轉子產品、人形機器人電機定子產品等，目前處于前期樣品驗證階段。2）諧波減速器柔輪：公司創(chuàng)新采用精密沖壓替代鍛造工藝，開發(fā)特種材料，成功實現進口替代。已有部分客戶的疲勞壽命驗證測試時間達到一個月以上均未出現異常問題，目前尚在持續(xù)測試驗證中。
投資建議：公司立足精密沖壓技術，是軸承保持架制造業(yè)單項冠軍，主業(yè)穩(wěn)健增長；人形機器人領域布局諧波柔輪初坯產品，低空經濟領域自研的eVTOL電機總成已通過客戶測試，有望受益人形機器人量產趨勢和低空經濟發(fā)展。我們維持盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤1.61/2.36/3.02億元，對應PE值37/25/20x，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：新產品進展不及預期；下游需求不及預期；市場競爭加劇。
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