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成長繼續(xù)為共振因子。按照定量指標的結果，目前經(jīng)濟回落、流動性略偏松，信用指標轉好，微觀映射中經(jīng)濟（盈利預期）維持中等，信用、流動性都未觸發(fā)修正，因此按照宏觀指標本身的方向仍為經(jīng)濟偏弱、流動性和信用寬松；由于流動性指標強度不高，我們?nèi)匀恢饕凑諏?jīng)濟不敏感、對信用敏感來選擇得分前三的因子，由于經(jīng)濟指標維持偏弱，各股票池配置風格仍偏向成長，整體和上期差異不大，滬深300、中證1000中成長都維持為共振因子；經(jīng)濟偏弱下滬深300、中證500更側重基本面，而中證1000更偏向低波。
　　大類資產(chǎn)配置觀點：股票維持較高配置。結合當前指標，目前經(jīng)濟下行、流動性偏松、信用較好，權益?zhèn)}位進一步略有提升，黃金也維持10%以上倉位，債券配比較低。
　　經(jīng)濟前瞻指標：后期可能出現(xiàn)上升。根據(jù)本月更新的經(jīng)濟前瞻指標模型提示，2025年9月處于下降周期中部，預計未來1個月小幅上行，隨后再次進入下降周期，到明年一季度后期再次上升。
　　流動性：利率接近均線。8月我國利率繼續(xù)回升，長短端利率與均線都已經(jīng)較為接近，但目前信號仍呈現(xiàn)明顯寬松；貨幣量方面，投放仍在0以上、信號維持寬松，超儲率水平仍然處在較低位置，綜合流動性指標維持略偏松。
　　信用：在2024年下半年，信用各維度指標都偏弱，信用量、結構持續(xù)維持低水平，本月信用總量指標好轉，但信用結構進一步偏弱，綜合信用指標仍維持正向。
　　市場關注點：流動性關注度仍最高。2023年以來信用、通脹（通縮）的關注度較高，而近階段尤其是去年924行情以來流動性持續(xù)為最受關注的變量，說明當下市場受流動性驅(qū)動較多；經(jīng)濟、PPI相關的關注度近期持續(xù)回升，但流動性關注度仍然最高。
　　宏觀視角下的行業(yè)選擇：結合各宏觀維度指標觀點，本期經(jīng)濟指標下行，流動性指標偏松、信用指標維持樂觀，由于流動性指標強度不高，我們在行業(yè)配置上和上期一致，仍然傾向于選擇對經(jīng)濟不敏感、對信用敏感的行業(yè)；對經(jīng)濟不敏感、對信用敏感的行業(yè)都有一定的成長屬性，整體配置行業(yè)的成長屬性較高，本期僅將傳媒替換為計算機。
　　風險提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。