>> 東證期貨-鑄造鋁合金周度報告：廢鋁偏緊給予支撐，關注政策落地節(jié)奏及旺季需求兌現(xiàn)情況-250831
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
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| 948KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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★廢鋁貨源偏緊，持續(xù)關注稅返取消政策執(zhí)行情況
上周（08/25-08/29）再鑄鋁合金錠價格震蕩偏強運行。AD2511收盤價環(huán)比+0.9%至20,350元/噸；保太集團ADC12銷售價格環(huán)比上行300元/噸至20,300元/噸。成本方面，富寶ADC12生產成本周內環(huán)比上漲225.3元/噸至20,058.1元/噸，利潤環(huán)比縮窄25.2元/噸至141.9元/噸。
基本面上，廢鋁市場維持供應偏緊，價格受原鋁波動影響仍處高位，尤其是破碎生鋁資源緊缺加劇，打包易拉罐價格相對穩(wěn)健。分區(qū)域來看，江西、湖南及湖北地區(qū)周內多次上調報價，而華東地區(qū)價格跟漲相對較小，下游再生鋁訂單溫和回暖，對高價原料仍較抵觸，詢盤活躍度較高但成交較弱，預計仍需旺季訂單逐步修復后才能增加采買量，總體廢鋁價格維持易漲難跌。ADC12方面，保太價格漲至基本平水盤面。供應側再生鋁企開工出現(xiàn)結構性分化，大型企業(yè)訂單相對飽滿、開工率高位維持甚至有所提升，但部分地區(qū)有所減產。需求端，旺季表現(xiàn)仍有待觀察，現(xiàn)貨價格快速上漲后市場詢盤活躍但實際成交一般，基差走強后期現(xiàn)貿易商出貨增加，消費仍偏淡下鋁合金錠社會庫存和廠內庫存環(huán)比繼續(xù)走高，廠內庫存連續(xù)11周去庫后首次小幅累庫。
★投資建議
考慮到廢鋁供應仍然偏緊，部分合金錠廠原料庫存環(huán)比下滑較多，我們認為后續(xù)合金錠廠對原料壓價較難，成本支撐較為堅挺，政策預期下想要擴大利潤可能將帶動銷售價格易漲難跌，因此我們推薦關注逢低做多AD2511機會。套利方面，汽車旺季來臨對ADC12需求的直接影響高于A00，近期ADC12-A00的價差已經開始收縮，建議持續(xù)關注多AD2511、空AL2511的套利機會。
★風險提示
下游消費不及預期，政策實施力度不及預期。
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