>> 華安證券-量化跟蹤月報：9月看好大盤成長風(fēng)格，建議配置通信、電子、銀行-250902
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
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| 1346KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
嚴佳煒,吳正宇,駱昱杉 |
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主要觀點：
觀點回顧：8月成長、盈利因子表現(xiàn)強勢，價值、紅利因子表現(xiàn)較弱
科創(chuàng)芯片、創(chuàng)新藥等主題主導(dǎo)的市場風(fēng)格強化成長和交易博弈屬性，弱化了估值與股價變動的均值回復(fù)邏輯。本年度市場風(fēng)格由“盈利兌現(xiàn)預(yù)期”向“主題預(yù)期博弈”與“交易流動性驅(qū)動”的顯著轉(zhuǎn)變，是造成量價、成長和分析師預(yù)期因子強勢，而價值因子弱勢的核心原因。
風(fēng)格配置觀點：9月建議配置大盤成長風(fēng)格
9月模型判斷風(fēng)格為大盤成長：其中，市場狀態(tài)和微觀特征指向大盤風(fēng)格，而宏觀經(jīng)濟模型看好小盤。價值成長維度，宏觀經(jīng)濟和微觀特征模型看好成長風(fēng)格，而市場狀態(tài)看好價值風(fēng)格。
行業(yè)配置觀點：9月建議配置通信、電子、電子等行業(yè)
根據(jù)行業(yè)輪動模型，9月看好通信、電子、銀行、非銀行金融、家電和汽車?？傮w來看，行業(yè)所屬的大類板塊屬性較為分散。具體而言，電子和通信的分析師預(yù)期變化較為樂觀；從基本面表現(xiàn)來看，通信行業(yè)表現(xiàn)較好，而機構(gòu)資金更親睞非銀金融和家電行業(yè)。
策略配置觀點：alpha性價比高，適合做選股
9月信號維持+1，除了投資者結(jié)構(gòu)建議進行beta輪動，其余6個指標均建議做選股，即模型總體認為alpha性價比相對更高，適合做選股，在行業(yè)保持中性。
風(fēng)險提示
本報告基于歷史個股數(shù)據(jù)進行測試，歷史回測結(jié)果不代表未來收益。未來市場風(fēng)格可能切換，Alpha因子可能失效，本文內(nèi)容僅供參考。
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