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事件描述
　　2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.08億元，同比增長43.09%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.35億元，同比增長44.94%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率4.52%，提升1.19pct。
　　事件點(diǎn)評
　　業(yè)績?nèi)娓纳?，投資與投行業(yè)務(wù)大幅增長。公司上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較大程度改善，其中，投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.83億元，同比增長68.36%；實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入6.36億元，同比增長45.59%；實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入1.15億元，同比增長245.85%，資管業(yè)務(wù)收入2.76億元，小幅下滑2.61%。
　　財(cái)富管理轉(zhuǎn)型深入推進(jìn)，基金投顧貢獻(xiàn)增長。公司圍繞產(chǎn)品與資產(chǎn)供應(yīng)體系、投資顧問服務(wù)體系、科技賦能體系、客群發(fā)展體系、組織人才體系建設(shè)深入推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，基金投顧相關(guān)收入增長貢獻(xiàn)顯著。上半年公司代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入4325萬元，同比增長52.65%；投資咨詢業(yè)務(wù)收入5187萬元，同比增長129%?？蛻舳薃PP月活人數(shù)60.37萬，同比增長24.69%。
　　自營增加權(quán)益配置，股權(quán)投資收入大幅增長。公司自營業(yè)務(wù)以“絕對收益”為目標(biāo)，以配置型策略和交易型策略獲取收益。固定收益業(yè)務(wù)通過目標(biāo)久期動態(tài)調(diào)節(jié)，優(yōu)化政策與市場雙輪驅(qū)動下的倉位管理。上半年交易性金融資產(chǎn)較年初下降22%至286.42億元，其中債券下降37.45%至159.89億元，股票增長94.28%至16.30億元。其他債權(quán)投資規(guī)模較年初增長60.10%至224.85億元，其他權(quán)益投資規(guī)模較年初減少18.37%至21.75億元，投資凈收益同比增長133.67%達(dá)11.58億元。股權(quán)投資方面，子公司華安嘉業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1.06億元，月均實(shí)繳規(guī)模排名第10位，較上年度同期提升3位。
　　IPO項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)突破，投行業(yè)務(wù)大幅增長。上半年公司完成1單創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目、1單深交所上市公司重大資產(chǎn)出售項(xiàng)目、1單新三板掛牌項(xiàng)目、2單新三板定向發(fā)行項(xiàng)目，較上年同期大幅增長，帶動投行業(yè)績大幅改善。
　　投資建議
　　公司受益資本市場回暖，投資與投行業(yè)務(wù)大幅改善，基金投顧發(fā)展迅速。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為19.33億元、22.27億元、25.52億元，同比增長30.11%/15.23%/14.60%，PB分別為1.21/1.13/1.04，維持“增持-A”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　金融市場大幅波動，資本市場改革政策推進(jìn)不及預(yù)期，公司出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)事件，業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。