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國(guó)內(nèi)：經(jīng)濟(jì)基本面偏冷，盡管最低迷的時(shí)期已經(jīng)出現(xiàn)，但回升之路依然曲折?！胺磧?nèi)卷”政策推動(dòng)下，企業(yè)保持主動(dòng)去庫(kù)狀態(tài)，更多地當(dāng)作去庫(kù)存的好機(jī)會(huì)，而不是追加投資、積極生產(chǎn)以應(yīng)對(duì)未來(lái)的需求增長(zhǎng)。價(jià)格方面，受中下游需求影響，企業(yè)無(wú)法將原材料漲價(jià)壓力大量傳導(dǎo)至中下游。
　　國(guó)外：鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議上表述轉(zhuǎn)鴿，不出意外的話，9月降息25bp基本可以確定。庫(kù)克事件暴露出美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性進(jìn)一步減弱。從鮑威爾乃至庫(kù)克身上，我們可以看到特朗普想要插手美聯(lián)儲(chǔ)促成大幅降息的決心。正常情況下，斯蒂芬·米蘭將在9月會(huì)議前上任。加上沃勒和鮑曼兩位，那么特朗普的跟從者已高達(dá)3位。美聯(lián)儲(chǔ)向來(lái)追求和諧，7月議息會(huì)議2張反對(duì)票創(chuàng)下38年來(lái)首次"雙反對(duì)票"紀(jì)錄。如今3票在握，其實(shí)反對(duì)勢(shì)力已經(jīng)大大增強(qiáng)。加上明年5月鮑威爾任期結(jié)束，新的美聯(lián)儲(chǔ)主席上任，降息幅度可能更多受到政治擾動(dòng)，超出經(jīng)濟(jì)正常所需幅度
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走強(qiáng)國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期