>> 浙商證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)大制造中觀策略行業(yè)周報(bào)：周期反轉(zhuǎn)、成長(zhǎng)崛起、軍貿(mào)爆發(fā)、出口突圍-250902
| 上傳日期： |
2025/9/3 |
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| 998KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
邱世梁,王家藝,周藝軒 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【本周報(bào)意圖】
本周報(bào)意在匯總大制造中觀策略組內(nèi)部每周重要深度報(bào)告、重要點(diǎn)評(píng)報(bào)告與邊際變化的觀點(diǎn)。
【團(tuán)隊(duì)核心標(biāo)的】
上海沿浦、橫河精密、真蘭儀表、浙江榮泰、三一重工、中國(guó)船舶、華測(cè)檢測(cè)、徐工機(jī)械、杭叉集團(tuán)、亞星錨鏈、羅博特科、巨星科技、雅迪控股、愛(ài)瑪科技、洪都航空、中際聯(lián)合、華大九天等。
【核心組合】
上海沿浦、橫河精密、真蘭儀表、浙江榮泰、三一重工、中國(guó)船舶、華測(cè)檢測(cè)、徐工機(jī)械、杭叉集團(tuán)、亞星錨鏈、羅博特科、巨星科技、雅迪控股、愛(ài)瑪科技、洪都航空、中際聯(lián)合、華大九天、華翔股份、濤濤車(chē)業(yè)、杰克股份、五洲新春、金沃股份、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、中聯(lián)重科、恒立液壓、杰瑞股份、晶華新材、中國(guó)海防、中兵紅箭、內(nèi)蒙一機(jī)、光電股份。
【上周行業(yè)觀點(diǎn)】
機(jī)械：工程機(jī)械龍頭中報(bào)業(yè)績(jī)向好；鋰電設(shè)備龍頭固態(tài)電池設(shè)備訂單大幅增長(zhǎng)。
國(guó)防：聚焦九三閱兵，重視無(wú)人智能、水下作戰(zhàn)、高超聲速等。
【上周各行業(yè)及大制造內(nèi)部漲跌幅情況】
截至2025/08/29，上周（2025/08/25-2025/08/29）板塊跟蹤指數(shù)中，表現(xiàn)最好的五大指數(shù)為：通信（申萬(wàn)）（+12%）、有色金屬（申萬(wàn)）（+7%）、電子（申萬(wàn)）（+6%）、綜合（申萬(wàn)）（+6%）、電力設(shè)備（申萬(wàn)）（+4%）。
截至2025/08/29，上周（2025/08/25-2025/08/29）大制造板塊跟蹤指數(shù)中，表現(xiàn)最好的三大指數(shù)為：長(zhǎng)江鋰電設(shè)備指數(shù)（+12%）、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（+8%）、科創(chuàng)50（+7%）。
【上周公司深度報(bào)告】安泰科技：國(guó)內(nèi)先進(jìn)金屬材料龍頭，可控核聚變打開(kāi)增長(zhǎng)空間
安泰科技：國(guó)內(nèi)先進(jìn)金屬新材料龍頭，“難熔鎢鉬、稀土永磁”雙輪驅(qū)動(dòng)，可控核聚變打開(kāi)增長(zhǎng)空間。
公司是先進(jìn)金屬材料龍頭，已形成高端粉末冶金材料及制品產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)功能材料及器件產(chǎn)業(yè)、高速工具鋼產(chǎn)業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊。其中，難熔鎢鉬（高端粉末冶金材料及制品）和稀土永磁（先進(jìn)功能材料及器件產(chǎn)業(yè)）為公司兩大核心產(chǎn)業(yè)，占2024年?duì)I收的76%。2024年公司營(yíng)業(yè)收入75.7億元，2019-2024年CAGR約10%；歸母凈利潤(rùn)3.7億元，2019-2024年CAGR約18%。
核聚變：核聚變鎢銅偏濾器核心供應(yīng)商，核應(yīng)用業(yè)務(wù)打開(kāi)增長(zhǎng)空間
偏濾器在托卡馬克主機(jī)中價(jià)值量占比約11%，其主要功能為保證等離子體壽命與聚變裝置安全運(yùn)行，由于核心部件偏濾器靶板在工作時(shí)需承受高能量離子體、高熱流的沖擊，其材料性能要求非?？量蹋u因其高熔點(diǎn)（3410℃）、高熱導(dǎo)率等優(yōu)點(diǎn)被用于核聚變偏濾器靶板。
子公司安泰中科負(fù)責(zé)生產(chǎn)聚變鎢銅偏濾器，已成功研發(fā)生產(chǎn)鎢銅偏濾器、鎢銅限制器、包層第一壁、鎢硼中子屏蔽材料等涉鎢產(chǎn)品。產(chǎn)品已供貨于EAST、HL2M、法國(guó)WEST、CRAFT（夸父）、ITER等裝置。
市場(chǎng)規(guī)模：預(yù)計(jì)應(yīng)用于可控核聚變?cè)O(shè)備的偏濾器市場(chǎng)規(guī)模約358億元。我們預(yù)測(cè)全球核聚變?cè)O(shè)備市場(chǎng)年均新增規(guī)模將從2021-2025年的254億元增長(zhǎng)至2031-2035年的1.1萬(wàn)億元，CAGR約23%。據(jù)FIRE官方數(shù)據(jù)，單個(gè)核聚變實(shí)驗(yàn)裝置成本中，主機(jī)占比約30%，偏濾器作為核心耗材占比約3%。以ITER裝置為例，偏濾器全部更換一次需要約18噸高端鎢材，未來(lái)鎢材市場(chǎng)廣闊。
先進(jìn)功能材料及器件：深耕磁材、非晶，24-27E營(yíng)收CAGR達(dá)21%
先進(jìn)功能材料及器件過(guò)去五年復(fù)合增速約為17.4%。
稀土永磁：釹鐵硼永磁材料頭部供應(yīng)商，受益于新能車(chē)與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1）市場(chǎng)規(guī)模：2023年全球稀土永磁市場(chǎng)規(guī)模約為133億美元，預(yù)計(jì)2030年增長(zhǎng)至221億美元，2023-2030年CAGR為8%。2）競(jìng)爭(zhēng)格局：全球高性能稀土永磁體CR10約77%。
3）公司：磁材業(yè)務(wù)2024年?duì)I業(yè)收入17億元，占營(yíng)收23%。
非晶/納米晶：全球高端非晶/納米晶帶材龍頭，受益于配電等領(lǐng)域應(yīng)用。1）市場(chǎng)規(guī)模：預(yù)計(jì)2029年全球非晶帶材市場(chǎng)銷(xiāo)售額達(dá)59億元，2023-2029年CAGR為7%。2030年全球變壓器用非晶帶材市場(chǎng)銷(xiāo)售額達(dá)31.2億元，2030年全球非晶電機(jī)市場(chǎng)銷(xiāo)售額達(dá)8.9億元。
2）競(jìng)爭(zhēng)格局：全球非晶帶材競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)集中，全球CR3約70%。
3）公司：非晶業(yè)務(wù)2024年?duì)I業(yè)收入10億元，占比約13%。
高端粉末冶金材料及制品：難熔金屬材料龍頭，受益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)回暖
高端粉末冶金材料及制品過(guò)去五年?duì)I收復(fù)合增速約9%。
市場(chǎng)規(guī)模：預(yù)計(jì)2029年，全球難熔金屬市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到119億元，2024-2029年CAGR約3%。
盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入為80.8、91.4和102.1億元，2024-2027年CAGR為10%；公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為3.3、3.7和4.3億元，2024-2027年CAGR為5%，對(duì)應(yīng)PE為45X、40X、35X（截至2025年8月28日）。
【上周公司深度報(bào)告】派克新材：精密鍛造技術(shù)領(lǐng)先，卡位可控核聚變、航空航天等高壁壘市場(chǎng)
深耕鍛件制造行業(yè)，卡位核電、航空航天等高壁壘市場(chǎng)
公司深耕鍛件制造行業(yè)20年，核心產(chǎn)品為金屬鍛件（包括環(huán)形鍛件、自由鍛件、精密模鍛件等），下游
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