>> 開源證券-合肥高科(430718)北交所信息更新：組建滑軌部門布局新領域，募投項目2025年底投產(chǎn)打開增長空間-250902
| 上傳日期： |
2025/9/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2025H1營收5.73億元（+7.93%），歸母凈利潤3036.28萬元（-17.40%）
2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.73億元，同比增長7.93%；歸母凈利潤3036.28萬元，同比減少17.40%；扣非歸母凈利潤2880.69萬元，同比減少18.42%。2025年家電“以舊換新”政策延續(xù)，我們維持2025-2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤分別為0.81/0.94/1.12億元。EPS分別為0.89/1.03/1.23元，當前股價對應P/E分別為21.0/18.1/15.2倍，我們看好2025年家電“以舊換新”政策延續(xù)，公司新項目實現(xiàn)量產(chǎn)帶來業(yè)績增長，維持“增持”評級。
2025H1以舊換新政策延續(xù)拉動家電消費效果顯著，家電終端需求持續(xù)恢復
2025上半年以舊換新政策拉動家電消費效果顯著，家電終端需求持續(xù)恢復。根據(jù)奧維云網(wǎng)全渠道推總數(shù)據(jù)，2025上半年中國家電大盤（不含3C）零售額同比增長9.2%；具體到產(chǎn)品品類，冰箱零售額同比增長3.9%，行業(yè)結(jié)構性升級趨勢明顯，高端化、嵌入式和智能化成為主要發(fā)展方向；冷柜零售額同比下降5.1%，市場整體收縮；空調(diào)零售額同比增長12.4%，受益國補明顯；洗護產(chǎn)品零售額同比增長11.8%；廚衛(wèi)大電零售額同比增長3.9%；廚小電受益國補結(jié)構升級明顯，2025上半年零售量同比下降1.2%，但零售額同比增長了9.3%。
公司組建滑軌部涉足滑軌新領域，募投項目2025年底投產(chǎn)打開增長空間
公司2025上半年組建滑軌事業(yè)部，主要應于家電、汽車領域及服務器領域；公司設計、研發(fā)及制造冰箱主要有風冷商用冰箱及操作臺A/B/C系列、風冷商用冰箱及操作臺歐款系列、生態(tài)種植，預計2025年底正式投產(chǎn)，逐步拓展車載冰箱領域。此外，公司募投項目已進入試生產(chǎn)階段，預計2025年底正式投產(chǎn)，主要系設計、研發(fā)及制造精沖冰箱鉸鏈、嵌入式折疊鉸鏈、自動開關門鉸鏈等高精度金屬結(jié)構件。
風險提示：第一大客戶銷售集中風險、市場競爭加劇風險、原材料波動風險
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