>> 五礦期貨-氧化鋁月報：累庫趨勢持續(xù)，期價維持震蕩下行-250905
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
大小： |
3129KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳坤金 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
月度要點小結(jié)
◆期貨價格：期貨價格方面，截止9月5日，月內(nèi)氧化鋁指數(shù)較7月31日價格累計下跌6.27%至3005元/噸。8月下旬商品做多情緒退潮，市場交易重心回歸現(xiàn)實基本面，供應(yīng)過剩的結(jié)構(gòu)驅(qū)動氧化鋁期價震蕩下行。
◆現(xiàn)貨價格：氧化鋁月內(nèi)產(chǎn)量維持年內(nèi)高位，累庫趨勢持續(xù)，倉單轉(zhuǎn)松，現(xiàn)貨價格承壓下行。分地區(qū)來看，截止2025年9月5日，廣西、貴州、河南、山東、山西、新疆現(xiàn)貨價格分別報3265元/噸、3265元/噸、3130元/噸、3080元/噸、3095元/噸、3350元/噸，較7月底相比，各地區(qū)現(xiàn)貨價格分別大幅下跌60元/噸、45元/噸、95元/噸、135元/噸、155元/噸、170元/噸。
◆庫存：截止9月5日，氧化鋁月內(nèi)社會總庫存大幅累庫27.5噸至435.7萬噸，其中電解鋁廠內(nèi)庫存、氧化鋁廠內(nèi)庫存、在途庫存和港口庫存分別累庫20.8萬噸、累庫12萬噸、去庫8.8萬噸、累庫3.5萬噸。截止2025年9月5日，氧化鋁期貨倉單較8月初累庫9.96萬噸至10.63萬噸，上期所交割庫庫存累庫7.2萬噸至11.92萬噸。隨著流通現(xiàn)貨逐步轉(zhuǎn)松，倉單注冊量逐步回升。
◆礦端：國內(nèi)鋁土礦近期受北方環(huán)保監(jiān)管和南方雨季影響，出礦量較前期有所下滑，國產(chǎn)礦價預(yù)計維持堅挺。進口礦方面，雨季高峰期過后，幾內(nèi)亞發(fā)運量較前期逐步恢復(fù)至年內(nèi)高點，預(yù)計四季度礦石價格將承壓。
◆供應(yīng)端：冶煉利潤回暖，前期檢修減產(chǎn)產(chǎn)能恢復(fù)，氧化鋁周度產(chǎn)量維持高位。
◆進出口：2025年7月氧化鋁凈出口10.35萬噸，維持凈出口，其中進口量由上個月10.13萬噸增加至12.59萬噸，出口量由17.1萬噸增加至22.94萬噸。2025年前七個月合計凈出口117.86萬噸。
◆需求端：運行產(chǎn)能方面，2025年7月電解鋁運行產(chǎn)能4419萬噸，較上月增加16萬噸。開工率方面，7月電解鋁開工率環(huán)比增加0.55%至97.24%。
◆總結(jié)：海外礦石供應(yīng)回暖，四季度礦價或?qū)⒊袎海睙挾萎a(chǎn)能過剩格局短期難改。但美聯(lián)儲降息預(yù)期提高或?qū)Ⅱ?qū)動有色板塊偏強運行。因此，短期建議觀望為主，靜待宏觀情緒共振。國內(nèi)主力合約AO2601參考運行區(qū)間：2850-3250元/噸，需重點關(guān)注供應(yīng)端政策、幾內(nèi)亞礦石政策、美聯(lián)儲降息政策。
|
|
