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2025H1公司營收1.58億元（+0.57%），歸母凈利潤1727.49萬元（-12.36%）
　　2025上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.58億元，同比增長0.57%；歸母凈利潤為1727.49萬元，同比減少12.36%；扣非凈利潤1709.13元，同比減少11.82%。我們維持2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別為0.48/0.59/0.80億元。EPS分別為0.64/0.79/1.06元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為56.0/45.1/33.6倍，我們看好公司積極布局高端半導(dǎo)體石英材料市場，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　2025H1凱美石英一期投產(chǎn)，凱德芯貝導(dǎo)體精密配件有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)
　　公司與通美晶體投資成立凱美石英是半導(dǎo)體及集成電路用大口徑高品質(zhì)石英玻璃管和高純石英砂項(xiàng)目的建設(shè)主體，一期石英玻璃管項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，主要用于生產(chǎn)通美晶體所需的材料和凱德石英半導(dǎo)體用石英產(chǎn)品所需材料，2025年上半年凱美石英實(shí)現(xiàn)收入1,414.54萬元。凱德芯貝主要為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備制造廠商、LED外延及芯片生產(chǎn)基地、微電子公司研發(fā)及生產(chǎn)石英制品，產(chǎn)品類型主要為冷加工產(chǎn)品。2025年上半年凱德芯貝實(shí)現(xiàn)收入4,314.39萬元，凈利潤1,747.69萬元，凱德芯貝在現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)定經(jīng)營的基礎(chǔ)上，其半導(dǎo)體精密配件研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目正常推進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)試生產(chǎn)。
　　公司向半導(dǎo)體領(lǐng)域業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)展，12英寸半導(dǎo)體石英制品有望放量
　　公司向半導(dǎo)體領(lǐng)域業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)展，2025H1公司半導(dǎo)體集成電路芯片用石英產(chǎn)品收入同比增長24.33%，產(chǎn)品收入占營業(yè)收入總額的95.15%。隨著公司半導(dǎo)體高端石英制品認(rèn)證加速，12英寸半導(dǎo)體石英制品的訂單有望實(shí)現(xiàn)放量，并且將在保持6英寸及以下產(chǎn)品生產(chǎn)線的同時(shí)，提高高端石英產(chǎn)品占比，8-12英寸高端產(chǎn)品的占比有望逐步提高。在化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要供應(yīng)通美晶體的磷化銦、砷化鎵等產(chǎn)線使用，其中通美晶體磷化銦襯底產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)光模塊中的激光器、探測器芯片，也用于生產(chǎn)激光器件、可穿戴設(shè)備和其他健康監(jiān)測的器件產(chǎn)品；砷化鎵襯底產(chǎn)品主要用于射頻器件產(chǎn)品、激光器件、傳感器等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、認(rèn)證進(jìn)度不及預(yù)期等。