>> 信達(dá)證券-公用事業(yè)行業(yè)—電力天然氣周報(bào)：電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)基本規(guī)則(征求意見稿)發(fā)布，中蒙俄簽署天然氣管道建設(shè)備忘錄-250906
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
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| 1996KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李春馳,邢秦浩,唐嬋玉 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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●本周市場(chǎng)表現(xiàn)：截至9月5日收盤，本周公用事業(yè)板塊上漲1.2%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。其中，電力板塊上漲1.33%，燃?xì)獍鍓K下跌0.06%。
●電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動(dòng)力煤價(jià)格:秦港動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比下跌。截至9月5日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)681元/噸，周環(huán)比下跌11元/噸。截至9月5日，廣州港印尼煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)708.5元/噸，周環(huán)比下跌4.90元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)747.15元/噸，周環(huán)比下跌12.77元/噸。
動(dòng)力煤庫(kù)存及電廠日耗：秦港動(dòng)力煤庫(kù)存周環(huán)比增加。截至9月5日，秦皇島港煤炭庫(kù)存635萬噸，周環(huán)比增加25萬噸。截至9月4日，內(nèi)陸17省煤炭庫(kù)存8525.4萬噸，較上周下降6.8萬噸，周環(huán)比下降0.08%；內(nèi)陸17省電廠日耗為355.6萬噸，較上周下降10.3萬噸/日，周環(huán)比下降2.81%；可用天數(shù)為23.97天，較上周增加0.7天。截至9月4日，沿海8省煤炭庫(kù)存3372.9萬噸，較上周下降11.1萬噸，周環(huán)比下降0.33%；沿海8省電廠日耗為245.5萬噸，較上周增加8.7萬噸/日，周環(huán)比上升3.67%；可用天數(shù)為13.7天，較上周下降0.6天。
水電來水情況：三峽出庫(kù)流量周環(huán)比增加。截至9月5日，三峽出庫(kù)流量18000立方米/秒，同比上升69.81%，周環(huán)比上升3.45%。
重點(diǎn)電力市場(chǎng)交易電價(jià)：1）廣東電力市場(chǎng)：截至8月16日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為264.62元/MWh，周環(huán)比下降9.94%，周同比下降11.0%。截至8月16日，廣東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為264.39元/MWh，周環(huán)比下降11.70%，周同比下降17.2%。2）山西電力市場(chǎng)：截至8月22日，山西電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為288.20元/MWh，周環(huán)比上升24.20%，周同比下降42.8%。截至8月22日，山西電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為273.68元/MWh，周環(huán)比上升34.23%，周同比下降37.7%。3）山東電力市場(chǎng)：截至8月15日，山東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為350.89元/MWh，周環(huán)比下降22.46%，周同比下降40.7%。截至8月15日，山東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為349.79元/MWh，周環(huán)比下降14.36%，周同比下降14.4%。
●天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國(guó)內(nèi)外天然氣價(jià)格：中國(guó)進(jìn)口氣到岸價(jià)周環(huán)比下降。截至9月5日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)為4078元/噸，同比下降22.93%，環(huán)比下降0.49%；截至9月4日，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格為10.95美元/百萬英熱，同比下降5.4%，周環(huán)比上升0.6%；美國(guó)HH現(xiàn)貨價(jià)格為2.94美元/百萬英熱，同比上升42.7%，周環(huán)比上升2.4%；中國(guó)DES現(xiàn)貨價(jià)格為11.09美元/百萬英熱，同比下降18.8%，周環(huán)比下降3.6%。
歐盟天然氣供需及庫(kù)存：2025年第29周，歐盟天然氣供應(yīng)量60.8億方，同比上升4.2%，周環(huán)比下降2.8%。其中，LNG供應(yīng)量為25.8億方，周環(huán)比下降3.8%，占天然氣供應(yīng)量的57.6%；進(jìn)口管道氣35.0億方，同比下降8.8%，周環(huán)比下降2.1%。2025年第29周，歐盟天然氣消費(fèi)量（我們估算）為37.1億方，周環(huán)比下降1.7%，同比下降5.0%；2025年1-29周，歐盟天然氣累計(jì)消費(fèi)量（我們估算）為1883.5億方，同比上升7.5%。
國(guó)內(nèi)天然氣供需情況：2025年7月，國(guó)內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為361.70億方，同比上升2.9%。2025年7月，國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量為215.60億方，同比上升7.6%。2025年7月，LNG進(jìn)口量為544.00萬噸，同比下降7.8%，環(huán)比上升2.4%。2025年7月，PNG進(jìn)口量為520.00萬噸，同比上升4.8%，環(huán)比下降0.8%。
●本周行業(yè)重點(diǎn)新聞：1）電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)基本規(guī)則（征求意見稿）發(fā)布——完善電力市場(chǎng)規(guī)則，明確綠電交易機(jī)制：9月3日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)基本規(guī)則（征求意見稿）》，明確電力市場(chǎng)成員包括發(fā)電企業(yè)、售電公司、電力用戶及新型主體（如儲(chǔ)能、虛擬電廠等），并規(guī)定市場(chǎng)注冊(cè)、交易、結(jié)算等統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。虛擬電廠可聚合多類資源參與交易，需區(qū)分上下網(wǎng)電量，不得抵消結(jié)算。市場(chǎng)化需求響應(yīng)機(jī)制將完善價(jià)格體系，激勵(lì)主動(dòng)參與。電力中長(zhǎng)期交易按周期分?jǐn)?shù)年、年度、月度、月內(nèi)等，采用集中或雙邊協(xié)商交易。綠電交易要求發(fā)電企業(yè)與用戶一一對(duì)應(yīng)，環(huán)境價(jià)值可溯源，合同可分月調(diào)整或轉(zhuǎn)讓。價(jià)格機(jī)制以市場(chǎng)化形成，綠電價(jià)格由電能量和環(huán)境價(jià)值組成，環(huán)境價(jià)值不納入峰谷分時(shí)電價(jià)。合同簽訂須參照示范文本，電子確認(rèn)單作為執(zhí)行依據(jù)。2）中蒙俄簽署天然氣管道建設(shè)備忘錄，增量有望達(dá)500億方：9月2日，俄羅斯天然氣工業(yè)集團(tuán)與中國(guó)石油簽署協(xié)議，將“西伯利亞力量”管道對(duì)華年供氣量由380萬立方米增至440萬立方米，遠(yuǎn)東線供氣量由100億立方米增至120億立方米。俄中蒙三國(guó)還簽署了“西伯利亞力量-2號(hào)”及“東方聯(lián)盟”管道建設(shè)備忘錄，未來每年可向中國(guó)供應(yīng)500億立方米天然氣。隨著中國(guó)天然氣需求增長(zhǎng)，中俄能源合作持續(xù)深化，協(xié)議和管道項(xiàng)目進(jìn)一步保障中國(guó)能源供應(yīng)，體現(xiàn)兩國(guó)戰(zhàn)略伙伴關(guān)系緊密。
●投資建議：1）電力：國(guó)內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望
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