>> 西部證券-A股TTM&全動態(tài)估值全景掃描：A股估值收縮，電力設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲-250906
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
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| 2424KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹柳龍 |
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此報告為加密報告 |
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本周A股總體估值收縮，電力設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲。本周市場出現(xiàn)回調(diào)，行業(yè)輪動加速，電力設(shè)備行業(yè)由于反內(nèi)卷政策預(yù)期升溫，估值顯著擴張，PE（TTM）從上周的73.59倍上升到本周的78.49倍，處于歷史99.5%分位數(shù)，其中電池行業(yè)PE（TTM）從上周的42.05倍上升到46.30倍，處于歷史33.9%分位數(shù)，而光伏設(shè)備行業(yè)PE（TTM）仍然為負，當前股價隱含了較強的價格修復(fù)預(yù)期。
創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）逆勢擴張。算力基建剔除運營商/資源類的相對估值收縮。算力基建剔除運營商/資源類的相對PE（TTM）從上周的5.36倍降至本周的5.01倍，相對PB（LF）從上周的4.92倍降至本周的4.66倍。
觀察行業(yè)絕對估值與相對估值的歷史分位數(shù)——
?。?）從靜態(tài)的PE（TTM）角度，大類行業(yè)中，可選消費、中游制造、大消費、周期類、中游材料絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)，其中可選消費、中游制造絕對估值和相對估值均高于歷史90分位數(shù)。必需消費、資源類絕對估值和相對估值均低于歷史中位數(shù)，其中必需消費、服務(wù)業(yè)相對估值低于歷史10分位數(shù)。
?。?）從PB（LF）角度，大類行業(yè)中，資源類、TMT、可選消費、中游制造絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)。中游材料、大消費、金融服務(wù)、服務(wù)業(yè)、必需消費絕對估值和相對估值均低于歷史中位數(shù)，其中必需消費相對估值低于歷史10分位數(shù)。
（3）從全動態(tài)PE角度，各大類行業(yè)中，可選消費、中游制造、周期類絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)，其中可選消費絕對估值高于歷史90分位數(shù)。必需消費、資源類絕對估值和相對估值均低于歷史中位數(shù)，其中大消費、中游材料、TMT、金融服務(wù)、資源類、服務(wù)業(yè)、必需消費相對估值低于歷史10分位數(shù)。
綜合比較賠率（PB歷史分位數(shù)）與勝率（ROE歷史分位數(shù)）：當前，石油石化、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)等行業(yè)同時具有低估值高盈利能力的特征。
綜合比較賠率（全動態(tài)PE）與勝率（25-26一致預(yù)期凈利潤復(fù)合增速）：當前，建筑材料、電力設(shè)備、有色金屬、基礎(chǔ)化工、傳媒兼具低估值與高業(yè)績增速。
本周股市相對債市性價比下降：A股非金融ERP從上周的0.92%升至本周的0.95%，股債收益差從上周的-0.17%升至本周的-0.14%，A股非金融重點公司全動態(tài)ERP從上周的3.08%降至本周的3.06%。
風(fēng)險提示：策略觀點不代表行業(yè)；估值水平并不代表股價走勢；盈利環(huán)境發(fā)
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