久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資建議：1、白酒：供給持續(xù)變革，需求靜待改善，估值底部保持樂觀，建議關(guān)注“優(yōu)勢龍頭、紅利延續(xù)、強勢復(fù)蘇”三條主線：1）短期邊際變化彈性標的：瀘州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊、老白干酒等。2）中長期經(jīng)營質(zhì)量龍頭標的：貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒等。2、大眾品：華潤啤酒董事長履新，快樂猴首店開業(yè)，重點關(guān)注優(yōu)秀成長個股：1）高景氣或高成長邏輯：鹽津鋪子、東鵬飲料、百潤股份、燕京啤酒、珠江啤酒、萬辰集團、三只松鼠、有友食品等，港股衛(wèi)龍美味等。2）政策受益或復(fù)蘇改善：青島啤酒、海天味業(yè)、新乳業(yè)、伊利股份、重慶啤酒、安琪酵母、仙樂健康、百龍創(chuàng)園、安井食品、立高食品、好想你等，港股農(nóng)夫山泉、華潤飲料、H&H國際控股等。
　　白酒：需求邊際提振，出清加速珍惜底部。9月2日，浙江紹興出臺政策補貼宴席消費，其中餐飲消費上，對在酒店舉辦宴席且桌數(shù)5桌及以上且消費滿10000元的消費者給予補貼，按照酒店銷售發(fā)票含稅金額分檔補助，最高不超過5000元，我們認為一方面該政策對宴席消費有直接拉動、有利于白酒宴席場景復(fù)蘇，另一方面區(qū)域政策有望實現(xiàn)復(fù)制和擴大推廣。需求端，白酒動銷與開瓶環(huán)比已呈現(xiàn)底部修復(fù)趨勢，8月以來宴席消費環(huán)比有所回暖，預(yù)計后續(xù)婚宴家宴等大眾消費仍是白酒消費的核心支撐，同時預(yù)計頭部酒企的主流單品表現(xiàn)仍相對更好。供給端，白酒公司從年初以來持續(xù)夯實基礎(chǔ)、拓展增量，如水井坊持續(xù)推進產(chǎn)品序列化，計劃于9月推出“井18”，定位400-600元價格帶。當下白酒行業(yè)渠道庫存周期持續(xù)去化，同時中報報表加速出清，隨著政策負面預(yù)期減弱和中秋節(jié)慶逐漸臨近，我們認為白酒板塊有望實現(xiàn)基本面逐步筑底，同時預(yù)期有望穩(wěn)步改善，底部建議保持樂觀。
　　啤酒飲料：華潤啤酒趙春武先生調(diào)任董事會主席，飲料旺季冰柜競爭激烈。1）啤酒板塊：本周華潤啤酒公告總裁趙春武先生調(diào)任為董事會主席，趙先生具備卓越管理和領(lǐng)導(dǎo)能力，行業(yè)和公司管理經(jīng)驗豐富。當前啤酒仍值旺季，今年產(chǎn)品端茶啤、“冰糖葫蘆”等新品迭出，渠道端啤酒與奶茶、甜品、院線的跨界眾多。建議繼續(xù)重點關(guān)注餐飲修復(fù)情況、銷量結(jié)構(gòu)表現(xiàn)，優(yōu)選穩(wěn)健成長的龍頭公司及大單品貢獻α的標的如燕京啤酒、珠江啤酒等。2）飲料板塊：2025年夏季旺季飲料冰柜大戰(zhàn)激烈，可口可樂冷柜與售賣機超1000萬臺，農(nóng)夫山泉超80萬臺，康師傅（含百事）超70萬臺，東鵬數(shù)量也達40萬臺。當前飲料板塊延續(xù)高景氣度，但新品迭出、旺季競爭激烈，建議優(yōu)選渠道網(wǎng)點領(lǐng)先且具備大單品增長潛力的企業(yè)。
　　食品：快樂猴首店開業(yè)，即時零售全面拓展。食品陸續(xù)進入中秋旺季備貨，當前山姆、盒馬等渠道陸續(xù)上新中秋禮盒，除月餅外，滋補、海產(chǎn)等禮盒同步上線。8月29日美團“快樂猴”首店開業(yè)，定位社區(qū)硬折扣業(yè)態(tài)，以標品打開低價認知，以生鮮烘焙等高頻消費產(chǎn)品實現(xiàn)復(fù)購率提升及客群拓展。當前量販、互聯(lián)網(wǎng)、商超等各路玩家均參與多品類硬折扣業(yè)態(tài)，小店型、精簡SKU、高頻剛需品類、自有品牌成為市場共識，而在選品、供應(yīng)鏈、坪效等多維度的細節(jié)打磨成為業(yè)態(tài)成功與否的決定性因素。硬折扣業(yè)態(tài)也從門店外延拓展即時零售，以場景豐富拓展規(guī)模，以規(guī)模提升效率，當前奧樂齊約30%訂單來自于線上即時零售，超盒算NB將于9月上線淘寶閃購，美團天然具備即時配送能力，未來硬折扣競爭可能在線上線下同步展開。
　　風(fēng)險提示：原材料成本超預(yù)期上漲，消費力及消費場景復(fù)蘇不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。